☆经营分析☆ ◇600230 沧州大化 更新日期：2025-04-13◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
从事尿素及TDI产品、烧碱产品的产销业务。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甲苯二异氰酸酯 ｜ 112181.84｜ --｜ -｜ 43.94｜
｜聚碳酸酯 ｜ 69667.43｜ --｜ -｜ 27.29｜
｜双酚A ｜ 55846.89｜ --｜ -｜ 21.87｜
｜离子膜烧碱 ｜ 11886.63｜ --｜ -｜ 4.66｜
｜其他业务 ｜ 5740.31｜ --｜ -｜ 2.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甲苯二异氰酸酯(TDI) ｜ 52516.95｜ --｜ -｜ 42.19｜
｜其他业务 ｜ 35146.79｜ --｜ -｜ 28.24｜
｜聚碳酸酯(PC) ｜ 30802.94｜ --｜ -｜ 24.75｜
｜离子膜烧碱 ｜ 5996.07｜ --｜ -｜ 4.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 482679.49｜ 63681.86｜ 13.19｜ 99.17｜
｜其他业务 ｜ 4033.48｜ 1637.94｜ 40.61｜ 0.83｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜TDI ｜ 247693.77｜ 32058.85｜ 12.94｜ 50.89｜
｜PC ｜ 129204.47｜ 13092.70｜ 10.13｜ 26.55｜
｜双酚A ｜ 73053.48｜ 736.59｜ 1.01｜ 15.01｜
｜离子膜烧碱 ｜ 24029.55｜ 10041.59｜ 41.79｜ 4.94｜
｜其他业务 ｜ 12731.70｜ 9390.08｜ 73.75｜ 2.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省外 ｜ 318403.67｜ 26956.33｜ 8.47｜ 65.42｜
｜省内 ｜ 86148.57｜ 25115.75｜ 29.15｜ 17.70｜
｜出口 ｜ 78127.25｜ 11609.78｜ 14.86｜ 16.05｜
｜其他业务 ｜ 4033.48｜ 1637.94｜ 40.61｜ 0.83｜
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【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜甲苯二异氰酸酯(TDI) ｜ 131834.32｜ --｜ -｜ 57.33｜
｜聚碳酸酯(PC) ｜ 56155.41｜ --｜ -｜ 24.42｜
｜其他业务 ｜ 28024.83｜ --｜ -｜ 12.19｜
｜离子膜烧碱 ｜ 13953.41｜ --｜ -｜ 6.07｜
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【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、甲苯二异氰酸酯（TDI）产品：
甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。主要应用于软泡、涂料、弹
性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上。软
质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。另外，TDI还可以用于
生产硬质聚氨酯泡沫材料、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂料和聚氨酯弹
性体中间体。我国TDI产品消费地区分布基本与下游产业分布一致；TDI产品最主要
的消费行业主要集中在软体家具、涂料、汽车等行业。
目前国内TDI产品生产企业有5家，分别是上海科思创、上海巴斯夫、万华化学、沧
州大化、甘肃银光。国内TDI产能约152万吨。
公司TDI产品采用直接用户、经销商以及出口销售的模式。
2024上半年，TDI市场先涨后跌，一季度下游消耗正常，加之春节前备货传统，3月
初价格上涨至17,000元/吨（含税）附近，二季度受出口市场等因素影响，价格不
断下行跌破14，000元/吨（含税），报告期内终端消费始终未见改善，又逢行业传
统淡季，市场价格持续下跌。
2、烧碱产品：
氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，是一种国民经济基础性化工
原材料，用途十分广泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造
丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材
加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产聚碳酸酯、
超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机
中间体，旧橡胶的再生）等方面。我公司烧碱产品为液体状态，市场统称为液碱。
公司液碱产品采用直接用户和经销商双线销售的模式。
2024年上半年国内液碱价格受下游需求弱化影响整体呈下降趋势，上半年市场价格
在720元/吨-830元/吨（含税）之间震荡。
3、聚碳酸酯（PC）产品:
聚碳酸酯产品（PC）是一种综合性能非常优异的热塑性工程塑料，具有良好的力学
性能、光学性能、热性能和阻燃性能，被广泛应用于汽车零部件、消费电子、电子
工程、家用电器、发光二极管、建筑板材、耐用消费品、光学透镜、光盘基料以及
专业防护和医疗器材等诸多领域。
沧州大化目前PC产能10万吨，占国内总产能的2.7%。采用直接用户和经销商双线销
售模式。
2024年上半年国内PC总产能达到约369万吨/年，下半年仍有35万吨新装置预期投产
。国内PC集中扩能暂告一段落，行业发展进入消化存量产能周期，由于上游原料集
中扩能，大幅让利位于下端的PC，因此PC行业的盈利情况较过去几年有所改善，国
内产能利用率及产量也随之大幅提升，供需矛盾仍存在。
4、双酚A（BPA）产品
双酚A（BPA）是一种重要的有机化工原料，是苯酚丙酮的衍生物，主要用于生产环
氧树脂、聚碳酸酯、聚砜树脂等多种高分子材料，也可用于生产阻燃剂、增塑剂等
精细化工产品，国内消费市场中，环氧树脂及PC的占比高达95%以上，其中PC的需
求占比目前超过环氧，提高至63%左右。
近几年来，国内双酚A产能增速加快，导致行业供需紧平衡态势逐步转变为供应过
剩，至2024年上半年，国内双酚A产能已经达到552.5万吨/年。目前公司双酚A产能
20万吨/年，占比国内产能的3.6%，主要以满足公司下游PC装置自用为主，部分双
酚A外售。作为国内PC装置优质原料供应商，公司的双酚A以其较好的质量品质赢得
了市场客户的高度认可。
二、经营情况的讨论与分析
进入2024年，TDI市场主要围绕供需变化展开，一是市场需求恢复程度明显低于预
期，下游工厂生产消耗减少；二是供应端产能增加，各工厂都在技改提高产能，在
产能提高的预期下对中后期价格影响明显，下游多采用观望态度等待市场更多消息
指引。公司结合市场实际情况，在稳固京津冀鲁豫近途高利润区域的销售份额的同
时，再向各TDI工厂竞争激烈的消费主要区域华东、华南周边区域辐射，提高产品
市场份额及占有度。结合市场行情，适时通过远途加价的销售方式，提高企业利润
。
公司高度重视存货的流转情况，结合销售实际，坚持周边区域为主，坚持“先散水
后桶装，能近途不远途”的销售原则，通过精细化销售，加快产品周转率，降低公
司资金占压。确保了TDI桶装最低库存，为企业安全平稳运行奠定基矗
烧碱行业作为国民经济基础性化工原材料，其在经济运行过程中不可或缺，我公司
继续保持生产稳定，报告期我公司共销售液碱17.5万吨（未折百计算）。销售过程
中公司紧盯市场，及时调整价格政策，积极维护好周边目标客户，实现了产销平衡
。公司始终贯彻对客户的精细化销售策略，筛选优质客户，合理调整客户结构，开
发高利润中小客户，提升客户粘性，逐渐摆脱了对大客户的依赖性，最大限度的保
证了公司利益。
聚碳酸酯是五大通用工程塑料中唯一透明的材料，综合性能极为优异，国内的生产
和消费增长迅速，目前国内聚碳酸酯消费量在全部工程塑料总用量中占比超过40%
，在国民经济发展中占有重要的地位。受益于双酚A价格持续低迷，2024年PC行业
利润有所改善。而作为产业链内为数不多的扩能放缓产品，PC成本端预计保持低位
。2024年上半年市场区间波动为主，行情振幅有所减缓，行业开工提升，叠加新装
置投产，产量增加，大幅高于历史同期水平，需求方面虽有改善，然阶段性供需压
力仍存。
国内双酚A市场2024年上半年波动放缓，价格振幅也有所收窄，主要原因来自供应
及成本端。一方面，随部分新装置投产后逐步运行稳定，国产量同比宽幅增长，然
需求增幅有限，双酚A市场供应过剩明显，对价格形成利空影响。
公司密切关注国内、国际市场相关产品价格走势变动，通过技术与管理创新提升，
采用有效措施稳生产、降成本，科学把握市场时机，合理安排生产，最大限度降低
产品价格波动对公司经营的影响。
三、风险因素
1、商品价格的风险
国内TDI供应产能大于市场需求量，供需矛盾突出，短期内不会出现明显改善。公
司将密切关注国内、国际市场相关产品价格走势变动，利用多年积累的市场经验，
通过科学的预测市场，并合理安排生产进度，最大限度降低商品价格风险对公司经
营的影响。
由于PC和双酚A市场供求关系变化和行业竞争的原因，市场价格波动较大。产品价
格的波动将会对公司经营情况产生影响。我公司保持稳定生产，通过技术及管理提
升手段，不断优化产品品质，积极向下游中高端领域拓展，追求公司与客户利益共
赢，促进企业更好发展。
2、安全风险
聚海分公司作为化工原料生产制造的企业，工艺流程复杂，在生产、运输、销售过
程中存在一定的安全风险；元生分公司作为危废处置及废水处理企业，在废渣的贮
存、处置及水处理过程中存在一定的安全风险。公司每年均确保足额的安全费用投
入，组织实施数字化、信息化、自动化控制项目，不断提高生产设备和作业环境的
本质安全水平，持续改进和完善各种安全风险预防管控措施，保证企业安全稳定运
行。
3、环保风险
公司生产过程中会产生一定量的废水、废气和废渣等污染物，存在一定的环保风险
。公司高度重视在环保方面的投入，积极实施环保治理项目或措施，目前公司的各
类污染物均通过处理后达标排放，符合政府有关环保法律法规的标准要求。随着公
众对环境保护意识的不断增强，国家不断颁布更为严格的环保法律法规和标准，公
司将持续增加在环保管理方面的投入，致力于最高标准的环保设施及监测管理系统
建设，确保满足国家各项环保法律、法规和规定的要求。
四、报告期内核心竞争力分析
规模、产业链优势：公司目前拥有年产16万吨TDI、10万吨PC、及配套的16万吨烧
碱、造气原料气、20万吨双酚A等相关产品链相衔接、上下游原料相配套的生产规
模，与目前国内同行业相比具有一定的规模优势。
品牌优势：公司主导产品“飞狮”牌TDI、PC，产品通过ISO9001国际质量体系认证
，是公认的名牌产品。公司烧碱产品质量稳定，供应及时，价格合理，在周边市场
具有一定的市场美誉度。
工艺、技术优势：沧州大化是我国首家规模生产TDI的公司，经过二十多年的发展
，在引进瑞典国际化工技术的基础上，进行了一系列技术改造，并获得了部分自主
知识产权，奠定了公司在国内TDI生产领域的地位并成功进入到聚氨酯高端应用领
域，大大提升了公司TDI产品市场竞争力。公司现有TDI、PC装置的运行管理水平一
直位居同行业前列，能耗控制居国内同类装置先进水平，公司长期不懈的安全生产
管理和优良的生产技术骨干队伍，保持了企业较高的生产技术管理水平，确保了装
置长周期安全稳定运行。
PC装置自投产以来，技术成熟可靠，部分PC产品可在高端领域替代进口，并积极研
发新产品，成为国内第一家连续生产法生产共聚硅PC、高分子量溴化PC的企业，填
补了该领域国内空白。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜沧州大化TDI有限责任公司 ｜ 61500.00｜ 1430.34｜ 97698.46｜
｜沧州大化新材料有限责任公司｜ 178400.00｜ -｜ 187.09｜
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