☆风险因素☆ ◇603008 喜临门 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——海通证券:“双轮驱动”模式，提升整体业绩【2013-04-24】
我们预计公司2013-2015年净利润增速分别为27%、26%、21%，摊薄每股收益分别为0.
61元、0.77元和0.93元。我们看好中国床垫市场的消费潜力、公司作为行业龙头的成
长动力，维持“增持”评级，目标价11元，对应2013年估值18X。
推 荐——银河证券:收入、净利润增长符合预期【2013-04-23】
作为中国床垫行业的领导者，喜临门一直追求严格把控成本与质量。受益于去年的房
地产复苏以及公司加大营销投入，分季度来看,预期公司今年业绩增幅逐季提高，未
来三年业绩稳步增长。我们预计2013-2015年EPS为0.64、0.83、1.00元/股，对应PE
为15.3、11.9、9.8，给予“推荐”评级。
增 持——国泰君安:自主品牌与渠道建设正当时【2013-03-20】
我们预测公司13/14年EPS为0.62/0.72元，考虑到公司目前自主品牌与渠道建设情况
良好、长期上看床垫市场及市场集中度均有较大的提升空间，维持公司13年目标价11
元，“增持”评级。
增 持——申银万国:12Q4受内销市场景气下滑拖累，单季度同比下滑，期待内销品牌提升【2013-03-20】
城镇化有望推动国内床垫普及率提升，国内目前床垫使用率仅55%左右（低于欧美国
家的87%），城镇化推进有望推动床垫普及率提高。此外国内集中度也远低于欧美品
牌（国内前8大市占率为11.2%，公司为4%；对比美国前3大占比为50%）。伴随公司加
强消费者宣传，提升品牌知名度，有望实现市占率和产品附加值的提升。而短期可能
需承受内销费用上升的压力。维持公司13-14年EPS0.62元和0.77元，目前股价（10.0
1元）对应13和14年PE17.6倍和13.0倍，维持增持。
审慎推荐——招商证券:多事业部运营积极提升内销增长【2013-03-20】
公司将积极通过有针对性地打造多个事业平台，包括与国内其他家具企业开展配套生
产的集团客户部，网络销售部和酒店床具部，积极培育新业务增长点，我们预估13-1
5年EPS分别为0.61、0.73、0.89元，对应13年的PE、PB分别为16.4、1.9，给予“审
慎推荐-A”投资评级。
增 持——国泰君安:受益地产复苏，OEM与品牌渠道建设并进【2012-12-26】
我们预测公司12/13年EPS为0.52/0.63元，目前股价与13年EPS对应市盈率14倍。基于
公司13年将受益于房地产复苏带来的需求增长，我们给予公司目标价11元，“增持”
评级。
增 持——海通证券:国内床垫行业领军企业【2012-12-24】
我们预计公司2012-2014年净利润增速分别为29%、28%、25%，摊薄每股收益分别为0.
54元、0.69元和0.86元。我们看好中国床垫市场的消费潜力、公司作为行业龙头的成
长动力，维持喜临门2012年估值20X，目标价11元，维持“增持”评级。
增 持——申银万国:内销景气不佳，原材料下跌提升盈利水平【2012-10-24】
短期角度，公司内销业务受到地产调控影响不可避免；但长期而言，床垫作为相对可
标准化的产品，行业集中度提升可期（美国第一大品牌市占率达到20%，前四大约占6
0%；喜临门作为国内第一大市占率仅为4%）。因内销情况不容乐观，而下半年内销占
比权重更高；加之今年开店计划预计下调，我们下调公司12-13年盈利预测至0.53元
和0.69元（原为0.57元和0.74元），目前股价（9.48元）对应公司12-13年PE分别为1
7.8倍和13.7倍，维持增持。
增 持——安信证券:销售增速放缓，费用节省贡献大【2012-10-24】
我们预计公司2012-2014年营业收入同比增长10.9%，23.4%和21.1%；净利润同比增长
18.7%，25.3%和24.7%；每股收益分别为0.50元，0.62元，0.78元。维持“增持-A”
评级，维持目标价11.0元。
增 持——海通证券:高盈利水平下的持续增长【2012-10-24】
我们预计公司2012、2013年每股收益0.55元、0.68元。我们看好中国床垫市场的消费
潜力、公司作为行业龙头的成长动力，以及募投项目贡献的产能增量，给予“增持”
评级，目标价11元，对应2012年估值20倍。
增 持——宏源证券:OEM增长稳健，弱市中雪中送炭【2012-10-24】
预计2012-2014年公司实现销售收入9.47、11.37和14.21亿元，EPS分别为0.53、0.69
、0.88元。
推 荐——平安证券:地产调控影响内销增速，长期成长驱动力不变【2012-10-23】
维持对公司2012~2014年EPS分别为0.51、0.65、0.83元的业绩预测，对应2012年10月
23日9.48元的收盘价，PE分别为18.5、14.6、11.4倍。短期内公司内销扩张节奏及单
店盈利能力存在受地产调控影响的风险，长期成长驱动力不变，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:OEM业务带来确定性增量【2012-10-07】
我们预计公司2012-2014年营业收入复合增速20.17%；净利润复合增速24.64%；每股
收益分别为0.50元，0.65元，0.81元。目标价11.0元，“增持-A”评级。
推 荐——平安证券:短期地产调控带来压力，长期市占率提升可期【2012-09-28】
预计2012~2014年公司EPS分别为0.51、0.65、0.83元，对应2012年9月27日9.29元的
收盘价，PE分别为18.2、14.4、11.2倍。参考美国床垫市场消费结构及竞争格局，公
司销售规模存数倍成长空间，但短期扩张节奏及单店盈利能力存在受地产调控影响的
风险，首次覆盖给予“推荐”评级。
增 持——申银万国:长期集中度提升可期，双轮驱动平抑景气波动，首次增持【2012-08-20】
首次给予增持评级。我们预计公司12-13年EPS分别为0.57元和0.74元（11-13年复合
增长率为33%），目前股价（10.73元）对应12-13年PE分别为18.9倍和14.5倍，首次
给予增持评级，目标价12.5元（对应12年22倍估值）。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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