☆经营分析☆ ◇603268 *ST松发 更新日期：2025-10-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
船舶及高端装备的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜陶瓷行业 ｜ 27450.39｜ 2679.62｜ 9.76｜ 99.89｜
｜酒店用品行业 ｜ 21.03｜ 3.55｜ 16.88｜ 0.08｜
｜餐饮 ｜ 10.01｜ 7.16｜ 71.55｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜日用瓷 ｜ 25073.11｜ 1643.12｜ 6.55｜ 91.24｜
｜精品瓷 ｜ 2377.28｜ 1036.50｜ 43.60｜ 8.65｜
｜其他 ｜ 21.03｜ 3.55｜ 16.88｜ 0.08｜
｜餐饮 ｜ 10.01｜ 7.16｜ 71.55｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 15644.53｜ 2032.23｜ 12.99｜ 56.93｜
｜境内 ｜ 11836.90｜ 658.10｜ 5.56｜ 43.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 26178.64｜ 2123.56｜ 8.11｜ 95.26｜
｜直销模式 ｜ 1302.79｜ 566.77｜ 43.50｜ 4.74｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜陶瓷产品业务 ｜ 11178.30｜ 1235.21｜ 11.05｜ 98.06｜
｜酒店用品业务 ｜ 220.88｜ 3.87｜ 1.75｜ 1.94｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜陶瓷行业 ｜ 20609.38｜ 951.06｜ 4.61｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜日用瓷 ｜ 19097.20｜ 319.05｜ 1.67｜ 92.66｜
｜精品瓷 ｜ 1512.18｜ 632.02｜ 41.80｜ 7.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 11506.79｜ 927.72｜ 8.06｜ 55.83｜
｜境内 ｜ 9102.58｜ 23.34｜ 0.26｜ 44.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 19578.38｜ 417.93｜ 2.13｜ 95.00｜
｜直销模式 ｜ 1030.99｜ 533.13｜ 51.71｜ 5.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜陶瓷行业 ｜ 9138.36｜ -146.50｜ -1.60｜ 99.97｜
｜酒店用品行业 ｜ 2.63｜ 0.31｜ 11.68｜ 0.03｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主营业务情况说明
报告期内，公司通过实施重大资产置换及发行股份购买资产，置入恒力重工100%股
权，主营业务发生重大变化，由陶瓷制造业务变更为船舶及高端装备的研发、生产
和销售，打造世界一流的高端化、智能化、绿色化船舶制造及高端装备制造企业。
公司业务涵盖发动机自主生产、船舶制造等多个环节，主要产品包括散货船、油轮
、集装箱船及气体运输船等。
公司将依托行业顶尖的国际化研发团队、国内领先的造船基础设施、持续优化的创
新工艺及船用发动机的自主生产能力，致力于成为具备VLCC、VLOC、VLGC、超大型
集装箱船、LNG气体运输船、FLNG、FPSO、半潜式钻井平台等高附加值船舶及高端
装备生产能力的制造产业基地。
（二）公司所属行业
根据《国民经济行业分类注释》（GB/T4754-2017）、中国证监会发布的《上市公
司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），本次重组前，公司所处行业为“307
陶瓷制品制造”中的“3074-日用陶瓷制品制造”，主要业务类型为日用陶瓷制品
的研发、生产和销售，主要利润来源为陶瓷产品销售；本次重组完成后，公司所处
行业类别为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“C373船舶
及相关装置制造”，主营业务变更为船舶及高端装备的研发、生产和销售，主要利
润来源为船舶制造业务、船用发动机制造业务及高端装备制造业务。
二、经营情况的讨论与分析
穿越经济周期波动迷雾，2022年，恒力集团秉持“实业报国”初心，在船舶制造行
业的低谷期毅然逆势而上，于渤海湾畔挥就“向海图强”的产业蓝图，恒力重工孕
育而生。三载砺剑，恒力重工已然淬炼为船海装备领域的中流砥柱，成长为中国建
设海洋强国不可或缺的产业中坚，并成功跻身全球船舶制造业“第一方阵”。凭借
全球领先的单体规模和配套设施优势，恒力重工铸就了中国船舶工业发展的新标杆
。无惧风浪，矢志领航，恒力重工正全力朝着“打造全球绿色船舶建造与高端装备
制造标杆企业”的战略目标迈进，致力在世界造船版图上镌刻更加璀璨的“中国坐
标”。
（一）恒力重工发展概述
1、2022年：扬帆启航，筑梦深蓝。
2022年7月，为响应国家“盘活存量资产、扩大有效投资”战略部署和“两重两新
”政策号召，恒力集团正式组建恒力重工，并斥资21.1亿元战略收购STX（大连）
资产，重点锚定船舶建造、海洋工程、船舶发动机等核心业务。
2022年9月，伴随资产交割完成，恒力重工吹响复产号角。秉持“开局即决战、起
跑即冲刺”的效率理念，公司迅速汇聚全球行业精英，组建国际化管理团队，高效
整合上下游资源，构筑产业链协同优势。2022年年底，随着造船业务重磅重启，沉
寂十年之久的废弃产能实现涅槃重生，恒力重工也正式开启打造“世界一流绿色高
端船舶建造及装备制造企业”的产业征程。
2、2023年-2024年：步稳蹄疾，积蓄力量。
2023年1月，大连长兴岛恒力重工产业园正式开园并投入生产，恒力重工全面启动
生产经营，步稳蹄疾。
为实现生产破局，恒力重工以散货船为切入点，锤炼筋骨，扎实积累制造经验。20
24年4月，首艘6.1万DWT散货船提前交付，标志着恒力重工实现了在船舶制造领域
从“0”到“1”的重大突破。随后，接连获得海兴航运、新加坡韦立国际集团等客
户数十艘散货船订单，在造船市场成功站稳脚跟，同时也吹响了行业新锐进军深蓝
的嘹亮号角。
研发筑基，引领未来航程。2023年4月，船舶设计研究中心正式成立，标志着恒力
重工集团在构建核心技术竞争壁垒、抢占未来发展制高点上完成关键布局。研究中
心紧扣“绿色低碳”与“数智化转型”趋势，一方面聚焦于绿色船舶设计、清洁燃
料应用、智能船舶系统等前沿技术的研发攻关；另一方面同步推动工厂产线的智能
化与数字化升级。这一“双轨并进”研发战略，不仅助力恒力重工实现从“规模制
造”向“技术引领”跃升，也显著增强了企业面向未来的可持续竞争力。
与此同时，恒力重工在锻造核心能力方面也持续发力：携手三星重工建造多艘1500
0TEU集装箱船，强势挺进大型国际集装箱船建造领域；获得MAN全系列二冲程专利
许可授权、成为国内唯一发动机自配民营造船企业，并完成首台船用发动机生产交
付；启动与全球航运巨头MSC在新造船、配套发动机、修船改装等领域的全方位战
略合作，显著提升高端船舶建造品牌形象；主办绿色船舶发展大会，分享行业经验
，传递中国船企声音，彰显造船强国使命与担当。
在铸就“大国重器”的征程中，恒力重工将颠覆式创新理念深度融入全产业链，实
现了多项国际“首创”与行业“第一”：打破行业磨合期定律，从成立至首艘30.6
万载重吨VLCC超大型原油船建成交付仅用时两年，彻底颠覆了新船厂需3至5年磨合
期的传统认知。公司为欧洲船东生产的超大型集装箱船配备了定制的1.3万立方米C
型双燃料罐，兼容LNG与氨燃料，创下全球该类燃料罐最大容积纪录。颠覆传统造
船模式，成功在船台建造并顺利下水18.1万DWT散货船，成为国内该吨级船型中首
例船台建造项目，同时刷新了全球船台建造船舶的最大吨位纪录，一举打破“大型
船舶必在船坞建造”的行业铁律。
“要么不做，要做就做到最好。”2024年，恒力重工战略启动“绿色高端装备制造
项目”建设。该项目聚焦VLCC超大型油轮、VLGC超大型液化气运输船、超大型集装
箱船等高附加值绿色船型，以及海上浮式生产储油装置、浮式风电平台等尖端海工
装备，彰显企业领跑全球高端装备制造的雄心。预计项目全面投产后，恒力重工钢
材年加工量将达到230万吨左右，可实现各类型船舶同步建造。届时，船用发动机
年生产量180台左右，可覆盖LNG、LPG、甲醇、氨四种类型的双燃料发动机，恒力
重工将成为全球单体规模最大、配套最完备的造船基地之一。
3、2025年：资本赋能，壮阔启航。
2025年8月，随着40亿配套融资圆满完成，公司自2024年10月启动的重大资产置换
及发行股份购买资产并募集配套资金项目全面收官，正式成为我国国内“民营造船
第一股”。恒力重工凭借其世界级绿色船舶制造基地，由订单与产能构筑的产业壁
垒，以及在高附加值船型方面的突破性进展，成功实现对船舶产业关键环节的战略
卡位。上市公司则紧抓“并购六条”政策机遇，顺利实现向高端制造领域的战略转
型。这场资本与产业的双向奔赴，不仅成就了恒力重工与上市公司各自发展的“关
键一跃”，也有效化解了退市风险，推动产业结构的实质性升级。
立足当下，放眼未来。随着散货船、油轮、集装箱船等船型的陆续交付，恒力重工
正逐步构建覆盖VLCC、VLOC、VLGC、超大型集装箱船、LNG气体运输船、FLNG、FPS
O及半潜式钻井平台等全谱系产品矩阵。公司将以高性能船舶技术研发与工艺升级
为核心引擎，积极引领船舶制造业向高端化、智能化、绿色化转型；以颠覆式创新
突破传统边界为路径，不断拓展高附加值船舶与高端装备市场；以“产业报国”的
战略定力为根基，为“海洋强国”建设注入民营企业的担当与智慧。当前，中国正
加速推进“海洋强国”战略，恒力重工将持续提升高端化、智能化、绿色化船舶制
造能力，积极培育海运领域新质生产力，努力成为支撑海洋强国建设的重要力量。
（二）行业情况概述
1、全球船舶制造业发展现状与趋势
近年来，在船舶老龄化问题日益突出、环保法规与政策持续收紧、全球海运贸易量
稳步增长以及国际政治经济事件频发等多重因素的共同推动下，船舶市场需求迅速
增长并持续扩大。具体而言：第一，当前全球船队平均船龄已处于历史高位，为消
除安全隐患并保障船队正常运营，大量老旧船舶亟待更新替代；第二，2023年IMO
设定2050年净零排放目标，国际海运船舶必须符合其新规要求，一系列环保立法与
政策的推出，进一步加快了船东更新船舶的节奏与规模；第三，全球海运贸易量稳
定上升，为造船业带来持续且坚实的增量需求；第四，苏伊士运河阻塞、红海危机
等突发地缘事件导致航运距离拉长、运力趋紧，也进一步催化了新船订购需求。
从行业发展趋势来看，主要表现为以下三个方面：一是绿色化发展势在必行。IMO
作为全球海事安全与环保领域的权威机构，已出台多项严格环保法规与标准；我国
也相继推出多项政策，加速推动船舶制造业绿色转型，绿色船舶已成为行业发展的
必然方向。二是高附加值船舶成为竞争焦点。随着船舶设计与制造技术不断升级，
技术门槛较高的高附加值船型正成为市场新热点，特别是清洁燃料动力船舶、大型
LNG运输船等高技术性能船型已成为全球造船企业竞相布局的重点。三是智能化建
设持续加速。随着数字化转型的不断推进，智能造船领域的国际竞争也日趋激烈。
建造智能船舶不仅是全球造船业的主要发展趋势，也是行业前进的必然选择。
在市场需求的强劲支撑下，2024年全球新造船价格保持在历史高位。以克拉克森指
数为例，2024年全球新造船价格指数收报189.16点，同比增长6.5%，接近2000年以
来的历史峰值。
根据克拉克森及工业和信息化部相关数据，全球船舶制造业三大指标在近年均呈现
稳步上升态势。2024年，全球造船完工量约8,650万DWT，同比增长3%；新接订单量
约15,256万DWT，同比增长43%；手持订单量约33,078万DWT，同比增长30%。三大指
标持续增长，反映出全球船舶制造行业保持良好的发展势头。
在全球造船市场竞争格局方面，中、日、韩三国船舶制造业三大指标全球占比之和
均在90%以上。以载重吨（DWT）计，2024年中国造船完工量、新接订单量、手持订
单量分别占全球总量的57%、77%、66%，均超过一半，且新接订单量和手持订单量
均创下历史最好水平。世界船舶制造业整体延续中日韩竞争格局，中国市场份额和
竞争优势显著增强。
尽管船舶制造业长期向好趋势未改，但短期波动难免。2025年上半年，全球新造船
市场新签订单量同比回落，新造船价格在供需关系动态调整中初现松动迹象。主要
归因于：一是“高基数效应”，即2024年新造船投资处于历史高位，对同比数据形
成巨大挑战；二是船东投资趋缓，自2024年下半年起主要船型运费下行，叠加当前
高企的新船价格，抑制了船东的新增投资意愿；三是外部的不确定性影响，受美国
301调查冲击和地缘政策扰动，国际船东观望情绪增强，致使新造船项目暂停或推
迟。然而，审视本轮周期的核心驱动因素，支撑行业长期稳定发展的两大基石依然
稳固——绿色低碳转型需求和全球船队老龄化。因此，我们判断船舶周期复苏波动
前行，行业将延续较高景气度。
3、中国船舶制造行业发展现状与趋势
从一叶扁舟到巍巍巨轮，中国船舶制造业劈波斩浪，持续领跑全球。2024年，据工
业和信息化部数据显示：中国造船完工量、新接订单量、手持订单量三大指标连续
15年稳居全球榜首。全球交付船只逾50%烙刻“中国制造”印记，新接船单超60%花
落中国船企，全球待建船舶超70%将自中国船坞启航。这一全球领跑地位，根植于
雄厚的产业积淀、持续的技术创新以及全球优质供应链的深度协同。
当前，中国已构建起全球最完备的船舶工业体系：产业基础雄厚，形成以沿海地区
为核心的“长三角—环渤海—珠三角”三大世界级集群为核心的战略布局，形成央
企战略引领和民企活力互补高效协同的产业生态，覆盖从主流民用船舶到尖端特种
船舶的全谱系产品矩阵。技术持续创新，中国船舶制造业在推进绿色低碳与数智化
双转型方面不断发力：在绿色低碳方面，紧跟国际海事绿色环保法规和标准更新，
自主研发氨/LNG/甲醇/氢燃料等新燃料绿色船型，以及碳捕集、排放净化等关键配
套技术与解决方案，加速构建绿色造船和配套产业体系，全面提升产业链脱碳水平
。在数智化转型方面，建立基于工业大数据和AI的先进造船体系，建设数字化车间
与智能船厂，深化工业互联网在造船全流程的协同应用；积极布局智能航行和智能
机仓系统，显著提升航行安全和运行可靠性；推动“智能船舶+智慧港口+绿色能源
”融合，实现船舶全生命周期智能化管理。
在“双碳”目标与海洋强国战略指引下，国家及部委、地方政府密集出台支持政策
，持续修订技术法规，前瞻布局新兴技术与产业方向，为船舶制造行业发展提供坚
实保障和方向指引。这些政策致力于塑造规则，必将深刻重构中国船舶工业的全球
竞争力，锻造出更多引领未来的“国家重器”与“产业王牌”。
（三）企业经营概述
2025年上半年，公司紧跟国家建设“海洋强国”战略，通过重大资产重组，战略性
退出日用陶瓷制品制造行业，同步置入恒力重工船舶及高端装备制造资产，成功实
现向高端制造业的战略转型。本次重组为公司注入持续盈利“新动能”，发展质量
与抗风险能力显著增强，企业脱胎换骨，焕然出新。依托上市公司有效赋能，恒力
重工生产和订单高速增长，技术与产业持续升级，获得资本市场与造船市场双重聚
焦，市场美誉度与行业影响力的迅速增强，彰显出强大的发展活力与深远的战略布
局。
报告期内，公司实现营业收入667,978.91万元，同比增长315.49%；实现利润总额8
7,772.34万元，同比增长16,156.55%；实现归母净利润64,709.97万元、扣非净利
润11,578.55万元，均实现大幅扭亏为盈，盈利能力实现根本性改善。未来，随着
募投项目的全面投产以及订单船型结构持续优化，公司盈利能力将会大幅提升。
1、打造全船型接单能力，“集散油”全面开花彰显发展后劲。
公司立足全球视野，深度洞察国际船海市场趋势与需求，持续提升订单承揽能力，
稳步扩大市场份额。一方面依托对船舶高端化、智能化、绿色化技术的前瞻性理解
，公司积极拓展与国内外知名航运企业、能源巨头及金融租赁机构的互信合作，深
化与新加坡韦立集团、地中海航运（MSC）等国际领先船东的长期战略伙伴关系，
精准把握客户需求，提升订单获取能力。另一方面，在巩固“集散油”建造优势的
基础上，通过自主研发与专利授权合作双轮驱动，不断丰富产品矩阵，逐步构建覆
盖主流船型的全谱系接单能力。凭借精准的市场策略与持续的技术升级，公司订单
承揽能力与市场份额保持强劲增长态势。
报告期内，公司着力构建高端船型接单能力，通过与法国工程公司GTT公司签署大
型LNG船薄膜维护系统专利合作协议，成为国内第二家获此资质、具备大型LNG船建
造能力的民营船企。目前，公司手持订单结构优良，覆盖散货船、集装箱船、油船
等多种船型，实现“集、散、油”全面发展。公司手持订单量和新签订单数量均位
居全球大型远洋船舶制造商前列，生产排期已安排至2029年，充分彰显了公司在全
球船舶制造领域的强大竞争力与综合实力。
2、提升全流程管控能力，“批量化”建造交付凸显发展质量。
公司锚定“世界一流”的目标，将“质量为王，效率为先”经营理念贯穿在生产经
营管理全流程，通过强化产能建设、优化生产流程、加强质量管控等多重举措，驱
动效益持续升级。
报告期内，公司高效统筹现有产能利用和新产能建设。一方面，通过持续优化生产
流程和升级生产工艺，实现原有产能满负荷运转；另一方面，全速推进募投项目建
设，积极引入自动焊接机器人、钢板动态自动化印字等先进技术，建设智能产线，
实现从自动切割、焊接、打磨、分拣到入库的全流程流水作业，并全面推广分段、
总段大型化等“大工艺”应用，致力打造数字化、智能化、绿色化的世界级船舶与
海工装备制造基地。
在生产经营方面，公司持续深化精益管理，通过优化施工工序与创新工艺工法，显
著缩短船舶建造周期。其中，8.2万吨散货船“BH FOR-TUNE”号提前160天交船，
创下公司同型船建造最快纪录。“ITHAKIⅠ”号、“ELATOS”号和“PUNTA DEL CH
ILENO”号实现同日命名，公司多类型船舶批量化建造、节拍化交付能力正加速形
成。自主设计建造的30.6万载重吨超大型油轮（VLCC）“ALIAKMONⅠ”号成功试航
，标志着公司在VLCC领域实现了从设计图纸到实船航行的重大跨越。报告期内，公
司船舶及发动机生产交付能力显著增强。
在质量管控方面，公司始终恪守“一艘船一个工程、一艘船一个精品”质量理念，
多措并举保证产品质量，在提升效率的同时坚守“质量为王”。通过培训、宣传、
质量日等活动，持续强化质量意识与文化建设；建立供应链穿透式质量管控机制，
将质量要求延伸至供应商现场；运用信息化平台实现质量数据实时采集、分析和共
享，构建质量追溯机制，确保问题快速定位并解决；严格执行ISO9001质量管理体
系，促进企业运营规范化与持续优化。报告期内。恒力重工凭借全流程精细化管理
和高品质船舶交付，赢得了多家主流船东的高度认可与表扬。
3、加强全方位创新能力，“破瓶颈”持续进阶引领产业升级
创新驱动，永不止步。恒力重工始终将技术创新视为引领高质量发展的“核心引擎
”，以敢为人先的魄力、持续自我超越的信念和前瞻布局的战略定力，构建独具恒
力特色的创新体系。公司广泛吸纳高端人才，不断壮大研发设计队伍，积极把握新
一轮科技革命和产业变革机遇，全力提升科技创新能力和关键核心技术攻关水平，
突破多项技术瓶颈，开创行业多项先河，以创新实力树立行业标杆，以卓越产品践
行品牌承诺。
报告期内，在研发及设计队伍建设方面，公司新引进研发设计人员近百人（包含引
入韩国专家22人），团队总规模超过500人，将有效拓宽公司船型研发的深度与广
度。同时，研究中心积极推进机构优化与管理提升，实施一系列改革举措，有效提
升研发工作的质量和效率。在研发项目与成果转化方面，公司坚持“开发绿色高端
新船型”与“持续升级现有船型工艺”双轨并行策略：一方面重点针对LNG气体运
输船和双燃料型VLCC、VLAC、VLEC等船型，围绕行业痛点展开深度研发，力促核心
技术突破；另一方面，持续优化基础船舶制造技术体系与生产工艺，进一步提升市
场竞争力。目前，公司已完成17.5万立方米LNG运输船的基本设计，Suezmax油船已
实现接单并正在开展详细设计，100kVLEC、超大型集装箱船及1A/1B冰级LR2油船等
研发项目也在稳步推进。这些措施系统提升公司在高端化、智能化、绿色化船舶制
造能力和研发能力，充分彰显恒力重工在高端船舶设计领域的强大自主创新能力和
技术积累。
向海图强，不止于造船，更在铸就大国重器的脊梁。公司将积极把握战略重组转型
契机，汇聚资本势能，筑牢技术壁垒，以创新之火点燃新质生产力，矢志打造全球
高端装备制造标杆，在世界船舶工业版图上，公司于2025年5月16日取得中国证券
监督管理委员会出具的《关于同意广东松发陶瓷股份有限公司发行股份购买资产并
募集配套资金注册的批复》（证监许可〔2025〕1032号）。于2025年5月22日办理
完毕本次交易之标的资产的交割事宜，于2025年5月23日在中国证券登记结算有限
责任公司上海分公司办理完毕本次发行股份购买资产新增股份的登记手续。
通过本次重大资产置换及发行股份购买资产，公司置入恒力重工100%股权。公司主
营业务发生重大变化，由陶瓷制造业务变更为船舶及高端装备的研发、生产和销售
。目前公司业务涵盖发动机自主生产、船舶制造等多个环节，主要产品包括散货船
、油轮、集装箱船及气体运输船等。
报告期内，公司的控股股东由恒力集团有限公司变更为苏州中坤投资有限公司，公
司实际控制人未发生变化，仍为陈建华、范红卫夫妇。
三、报告期内核心竞争力分析
1、基础设施优势
公司拥有国内排名靠前的单体船厂面积、大型现代化船坞船台和行业领先的钢材加
工能力。此外，恒力重工已投入大量资金对原有厂区房屋建筑以及生产设备进行修
缮、改造，打造了具有国内领先基础设施的造船基地。喷砂车间、涂装车间、钢加
厂房、曲组厂房及平组厂房配置完备，水平船台及大型干船坞均配备多台大型龙门
起重机，可同步建造多艘30万载重吨级以上整船。未来，公司将持续加强现代化的
顶尖生产设备投入，通过绿色生产方式、提高资源利用效率等措施，提高船舶的制
造精度、性能和环保属性，实现高端绿色船舶的全生命周期管理，满足市场对高端
、绿色船舶的需求。
2、地理位置优势
公司造船业务生产基地位于辽宁省大连长兴岛，属于中国三大造船基地之一，也处
于全球最适合造船的地理位置之一。船舶建造生产过程复杂，建造期长，且露天作
业时间长，造船厂不宜分布在炎热、酷寒、多雨、过湿地区，以避免因恶劣天气导
致的生产延误和质量问题。因此，船舶制造对水域条件、地质条件、水运交通条件
、气候适宜性等要求极高。恒力重工造船基地具有天然的港口条件及深水岸线优势
，适合建造和停靠大型船舶，现代化码头及泊位充足，整个港湾处于防波堤保护下
的避风港，全年不冻、少雨，无极端高温及低温天气，气候及水文条件优异，可保
障全年开工时间，有利于提升船舶建造效率，缩短造船周期。此外，大连造船业历
史悠久，技术实力雄厚，多年来在船舶制造领域积累了丰富的经验和技术储备，能
够应对各种复杂和高端的造船需求。未来，公司将充分发挥地理位置优势，打造世
界级船厂。
3、研发设计优势
公司研发团队经验丰富，设计能力行业领先，专门设立船舶设计研究中心进行船舶
的研发及设计工作。研究中心拥有多名国际一流设计专家，引领设计团队对标国际
先进设计理念和设计技术，各专业室主任牵头把关设计质量，船舶性能指标均处于
行业领先水平。目前，恒力重工自主研发设计的超大型VLCC总长不超过333米，型
宽60米，载重量30.6万吨，设计方案满足2023年7月最新版散货船/油船共同结构规
范，该船型采用减阻型线，安装高效螺旋桨，匹配节能装置，有效降低船舶在风浪
中阻力，提高船舶营运航速，满足全球排放控制区要求。未来，恒力重工紧跟国家
政策导向及船舶行业发展趋势，积极开发低碳、零碳船舶及低温和超低温气体运输
船等高附加值船舶，不断满足高端绿色船舶研发及建造需求，助力船舶行业实现高
质量发展及转型升级。
4、发动机自供优势
船用发动机视为船舶的“心脏”，为船舶提供动力，确保其正常航行及各项功能的
实现。发动机作为船舶采购周期最长的原材料之一，其供货稳定性直接影响船舶的
建造进度。如果发动机不能按时到货，可能会导致船舶建造过程中的停工待料，从
而延误整个船舶的交付时间。公司具备船用发动机自主生产能力，可保证发动机的
稳定供应与船舶的交货及时性。通过发动机自供，可实现产业链整合，增强对供应
链的控制力，确保关键部件的稳定供应，降低供应链风险，从而保障船舶供应稳定
性和交付及时性、优化整船的成本结构，提高公司竞争力和盈利能力。目前，恒力
重工成功交付的发动机满足IMO最新排放标准，且与传统机型相比，该机型冲程更
长，推进效率更高，更加节能环保，有利于恒力重工船舶产品逐步向绿色高端发展
趋势转变。
5、管理及品牌优势
公司践行“恒力速度”与“恒力品质”企业文化，建设一流的管理团队和人才生态
，通过优化管理流程、提高管理效率、为各个部门均制定“世界一流”目标，持续
提高设计、采购、生产、销售等方面的决策速度和执行效率，快速发展壮大并跃居
为全球前十的船舶制造企业。坚持质量优先、兼顾效率，不断提升船舶建造品质，
缩短船舶建造周期，并在追求经济效益的同时，注重环保和安全生产，积极履行社
会责任，致力于打造世界级船厂，成为全球造船行业的标杆企业。
四、可能面对的风险
（一）市场和政策风险
1、宏观经济风险
公司所处的船舶制造行业与全球航运业、海洋工程等行业密切相关，航运行业受经
济增长、航运市场形势等影响较大，在全球经济增长的情况下，行业景气度会较高
，航运指数及运价也会相对较高，对船舶需求将更旺盛。随着全球经济变化，船舶
制造行业景气度也会随之变化。因此，若未来行业景气程度出现持续低迷，恒力重
工将面临更加激烈的竞争，可能对恒力重工业绩产生不利影响。
2、市场竞争风险
造船行业是一个充分竞争的行业，公司既要面对国内同行业企业的竞争，还要与国
外船厂进行竞争。在技术变革的时代，公司面临的竞争环境也在不断变化。未来，
造船行业将向高端化、绿色化、智能化等方向发展，公司如果不能及时顺应行业发
展趋势，将逐渐失去原有的竞争优势，提请投资者注意该风险。
3、产业政策变动风险
船舶制造业是船舶工业的重要细分行业，也是国民经济的基础性行业之一，其发展
与国民经济的景气程度有较强的相关性，也受国家及地方政府产业政策影响较大。
如未来国家及地方政府产业政策出现重大不利变化，将可能对标的公司主要产品的
研发、生产和销售等方面产生不利影响。提请投资者注意相关风险。
（二）经营风险
1、原材料价格波动风险
恒力重工主要产品的原材料为船用板材、船用型材等金属材料。受宏观经济、市场
供求关系及其他因素的影响，主要原材料价格会产生波动。原材料的价格波动直接
影响产品的采购成本，恒力重工会通过加强成本控制等手段缓解原材料价格波动的
影响。如果恒力重工无法完全在原材料价格上涨时，通过价格调整、与客户协商收
款进度等方式消化原材料价格波动的影响，将可能对恒力重工的经营生产及业绩产
生不利影响。
2、汇率波动风险
恒力重工业务涉及亚洲、欧洲等多个地区，恒力重工与境外客户的销售主要采用美
元等外币进行结算，因此面临国际贸易过程中的汇率波动风险。若未来汇率发生大
幅波动，恒力重工可能遭受汇兑损失，进而可能对生产经营及业绩情况产生不利影
响。
3、地缘政治风险
2025年1月，美国贸易代表办公室宣布发起针对中国海运、物流和造船业的301调查
；2025年4月，美国宣布对等关税相关政策。由于国际政策频繁变动，对中国造船
业造成的影响仍存在一定的不确定性。地缘政治风险有可能影响标的公司船舶业务
的市场需求，进而可能直接影响标的公司船舶的在手订单转化成收入不及预期。在
手订单转化成收入不及预期将直接影响标的公司整体经营业绩或者经营规划，提请
投资者注意该风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜苏州恒能智能科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜恒力重工集团有限公司 ｜ 300000.00｜ -｜ -｜
｜恒力造船(大连)有限公司 ｜ 650000.00｜ 70390.70｜ 3338763.62｜
｜恒力装备制造(大连)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜恒力船舶舾装(大连)有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜恒力船舶电气(大连)有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜恒力绿色建材(大连)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜恒力综合服务(大连)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜恒力精密铸造(大连)有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜恒力海洋工程(大连)有限公司｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜恒力发动机(大连)有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜HENGLISHIPBUILDING(SINGAPO｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜RE)PTE.LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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