☆经营分析☆ ◇600323 瀚蓝环境 更新日期：2025-04-18◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜固废处理业务 ｜ 600819.24｜ 219585.41｜ 36.55｜ 50.55｜
｜能源业务 ｜ 375836.65｜ 41130.77｜ 10.94｜ 31.62｜
｜供水业务 ｜ 97240.75｜ 22495.31｜ 23.13｜ 8.18｜
｜排水业务 ｜ 74581.05｜ 43078.07｜ 57.76｜ 6.27｜
｜其他业务 ｜ 40147.02｜ 17627.57｜ 43.91｜ 3.38｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省内 ｜ 796893.37｜ 197279.11｜ 24.76｜ 67.04｜
｜广东省外 ｜ 351584.32｜ 129010.45｜ 36.69｜ 29.58｜
｜其他业务 ｜ 40147.02｜ 17627.57｜ 43.91｜ 3.38｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜固废处理业务 ｜ 451100.00｜ --｜ -｜ 38.48｜
｜能源业务 ｜ 278400.00｜ --｜ -｜ 23.75｜
｜生活垃圾焚烧业务 ｜ 268000.00｜ --｜ -｜ 22.86｜
｜供水业务 ｜ 70900.00｜ --｜ -｜ 6.05｜
｜排水业务 ｜ 50300.00｜ --｜ -｜ 4.29｜
｜工程与装备业务 ｜ 31300.00｜ --｜ -｜ 2.67｜
｜其他业务 ｜ 22431.92｜ --｜ -｜ 1.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜固废业务 ｜ 312768.41｜ 82446.18｜ 26.36｜ 53.70｜
｜能源业务 ｜ 191201.81｜ 17109.97｜ 8.95｜ 32.83｜
｜水务业务 ｜ 82425.53｜ 11931.83｜ 14.48｜ 14.15｜
｜其他业务 ｜ 2972.69｜ 7.32｜ 0.25｜ 0.51｜
｜平衡项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -6938.66｜ 47.70｜ -0.69｜ -1.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜固废处理业务 ｜ 643339.64｜ 211039.32｜ 32.80｜ 51.30｜
｜能源业务 ｜ 406113.17｜ 39628.69｜ 9.76｜ 32.38｜
｜供水业务 ｜ 96280.12｜ 20097.61｜ 20.87｜ 7.68｜
｜排水业务 ｜ 71987.22｜ 28834.73｜ 40.06｜ 5.74｜
｜其他业务 ｜ 36408.75｜ 16376.66｜ 44.98｜ 2.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省内 ｜ 826652.79｜ 194884.33｜ 23.58｜ 65.91｜
｜广东省外 ｜ 391067.36｜ 104716.02｜ 26.78｜ 31.18｜
｜其他业务 ｜ 36408.75｜ 16376.66｜ 44.98｜ 2.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
（一）总体情况
2024年国内外宏观形势复杂多变，经济发展的不确定性较大。环保行业面临投资增
速放缓等挑战，但在“碳达峰、碳中和”框架下，环保行业刚需属性不变，垃圾焚
烧发电是推动城市可持续发展、构筑美丽家园的关键支撑，行业整体从高速发展向
高质量发展转型，通过系统治理、绿色循环手段不断寻求内生增长和结构转型，全
面践行高质量发展要求。
2024年是公司“十四五”战略的关键一年，公司面对复杂严峻的内外部形势，顶住
压力，保持战略定力，坚持“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体
两翼”业务发展模式，持续聚焦主业发展，推进重点工程建设，内外兼修提高运营
水平，在控制风险的基础上积极拓展，综合运用并购重组等方式提高发展质量，用
自身发展的确定性抵御外部形势的不确定性，保持可持续良性增长。
2024年7月，公司启动重大资产重组，拟通过控股子公司瀚蓝香港，以协议安排方
式私有化香港联合交易所有限公司上市公司粤丰环保，从而使粤丰环保成为瀚蓝香
港控股子公司并从香港联交所退市。若本次交易成功实施，公司垃圾处理运营规模
将成为国内行业前三、A股上市公司首位，公司综合实力和竞争力大幅提升，有利
于为股东创造更大价值。截至本报告披露日，本次交易已完成反垄断审查、境外投
资登记备案等审批，所有先决条件均已达成，公司将继续推进本次交易其他相关工
作，如境外程序等顺利推进，预计2025年上半年完成本次交易。
随着公司进入稳定发展阶段，公司加强对股东的回报水平。报告期内，公司制定了
《股东回报规划（2024年-2026年）》，明确了公司未来三年（2024-2026年度），
每股派发的现金股利，较上一年度同比增长不低于10%。若未来三年公司总股本增
加，公司也将维持上述每股派发现金股利规划不变。公司拟实施2024年度利润分配
方案，以股权登记日在册的股份数为基数，每10股派发现金红利8.0元（含税），
同比增长66.67%。2024年度现金分红总额占2024年归属于上市公司股东净利润的39
.20%，兑现了分红规划承诺，体现了公司与全体股东共享发展成果的信心和决心。
1.多措并举提升精益管理水平和并购整合能力
报告期内，为配合“十四五”战略的实施落地，公司加强内部管理，多措并举提升
精益管理水平和并购整合能力：
(1)持续巩固降本增效成效，提升全员成本意识和经营意识，加强内部挖潜。例如
：1）固废处理业务通过加快低效能、高耗能设备更新改造，以及通过自动化、智
能化技术提升设备效率，深挖降本增效潜力；2）能源业务持续开展管输差管理，
输差率连续四年下降；3）供水业务通过直购电及生产泵机组搭配管控等方式进一
步节省电费，通过产销差控制进一步降低生产成本；4）排水业务通过自主改造维
修、生产工艺优化、自控系统改造、药剂调配及精确投药等措施节约费用；
(2)继续加强存量应收账款回收工作和商业模式创新，实现年内公司存量应收账款
回款超24亿元，持续改善现金流；
(3)把握利率下行机遇，持续推进通过贷款置换等方式降低财务费用；紧跟融资市
场动态，积极筹划各项融资方案，2024年公司发债成本达到省内同业3A评级企业利
率水平；
(4)进一步深化共享财务、业务财务和战略财务为一体的财务管理模式建设，持续
优化财务共享系统的排款及资金调拨机制，提升资金管理效率，强化监管和进一步
赋能业务；
(5)持续推进供应链管理体系建设，打造阳光、透明、高效、绿色的供应链体系。
供应链管理部全面统筹管理集团招采工作，通过加大集中采购力度、供应链管理平
台的建设与实施及供应商管理机制的应用，实施精益化运营管理，降本增效成效明
显。通过集团重点项目和共性需求项目的集中采购，实现重点项目品类采购成本同
比下降超10%；通过供应链管理平台应用，实现了供应链全业务流程端到端的信息
化管理，采购时效整体提升32%；通过供应商统筹管理，整合并扩大全集团优质供
应商资源，实现了供应商的充分竞争，推动了质量提升和成本节降。供应链全面统
筹的力度还在持续加大，为未来并购后降本增效奠定基础；
(6)推进风控、内控、合规、法务“四位一体”管理体系建设，增强风险管理能力
，提升运营效率，保障合规经营，促进可持续发展；
(7)打造职业化管理团队，优化组织架构，升级企业文化，赋能业务的发展和管理
协同，提升经营效率，持续提升战斗力。
2.技术创新和模式创新，助力降本增效并深挖资源化、能源化潜力
公司高度重视技术创新，坚持不懈地以科技创新驱动企业高质量可持续发展，持续
提升企业核心竞争力，形成“瀚蓝研究院-事业部-板块公司”三级四阶研发体系，
打造行业领先的集“技术研发、检测分析、产业孵化”于一体的开放式科技研发平
台，并在数智建设、节能减碳、降本增效等方面取得了一系列成绩和突破，累计获
得授权专利448个。
公司属下瀚蓝研究院致力于破解行业痛点、难点技术问题，聚焦前沿技术，深耕相
关领域的技术研发、前瞻性发展方向探索和规划等，推动科技创新成果快速转化，
助力企业降本增效和运营优化。部分技术创新成果已取得良好的应用效果，如探索
和应用垃圾焚烧低氮燃烧技术，实现年氨水单耗均值、飞灰率双降低；餐厨垃圾高
效厌氧反应与定向水解制备新型复合碳源，实现有机固废的资源化利用与污水处理
的高效协同，助推行业绿色低碳转型。
2024年度，公司通过系列的技术创新和模式创新，使得现有资源的深度利用获得了
更高资源化价值，提升项目盈利能力：在固废处理领域，公司深入探索并推进多源
固废处理的“瀚蓝模式2.0”，提升协同效能，挖掘资源化、能源化潜力：
(1)生活垃圾焚烧发电产生的蒸汽余热，为焚烧项目周边企业供应绿色热源；
(2)炉渣、解毒后飞灰等可作为绿色环保建筑原料进行资源化利用；
(3)餐厨垃圾的废弃油脂用于生产生物柴油等可再生绿色燃料；餐厨垃圾处理产生
的沼气用于制氢，获得更低成本、更清洁低碳的氢能；
(4)在农业垃圾处理领域，通过动物源废弃物无害化处理提炼油脂和肉骨粉，用于
制作生物柴油和高端有机肥；
(5)工业危废产生的氨用于制成氨水后自用，降低成本。
在污水处理领域，在佛山市内建成了首座排水管网通沟污泥处理站，日均处理量达
30吨/天，实现了通沟污泥的减量化、无害化处理和资源化利用。
公司打造国内领先的环保领域专业孵化平台，累计孵化包括艾感（广东）科技有限
公司、佛山市霖诺环保科技有限公司、广东创益新能源电力有限公司等80余家创新
能力强、成长性高、具有核心技术的科技型企业，涵盖绿色低碳、资源循环、新能
源、人工智能等战略性新兴领域，通过“垂直孵化+产业协同”模式，提升环保服
务竞争力。
3.数智化赋能业务效率和管理提升
公司高度重视数智化能力提升，在人工智能结合技术创新、管理提升等方面进行了
大量的探索，赋能业务效率和管理提升：
（1）在固废处理的前端，针对生活垃圾源头分类进行智慧化监控，打造大市政智
慧环卫中枢，实时展示区域城市管理的综合情况，打通市政、环卫、物业等城市管
理业务体系，让垃圾分类变得高效、智能、便捷，从而实现垃圾分类收集精益管理
；在转运端，打造智慧城市管家平台，通过数字孪生技术、物联网等技术对多功能
中转站、环卫车辆等运行过程中的数据实时进行分析，提升管理效率。国内首创智
能化餐厨收运体系，对餐厨垃圾从收集端、运输端、接收处理端全过程进行信息化
管理，实现对餐厨垃圾收运监管的实时性和智慧化管理。
在处理端，打造固废治理的“工业大脑”，打造标准统一、融会贯通、资产化的智
能数据体系，促进固废处理智能化、数字化转型，帮助工艺专家沉淀经验、机理，
利用数据驱动的方式快速提升垃圾焚烧发电效益。公司“工业大脑”已在晋江、黄
石、万载、南平、福清、安溪、惠安、开平等多个城市实现有效复制和应用，实现
减污降碳、降本增效双重效益。
公司还实现了垃圾吊智能化运行，在正常运行工况条件下，垃圾吊自动化系统投用
率达到90%以上，垃圾吊自动化水平已达到行业领先水平。此外，公司的垃圾焚烧
发电厂也实现了渣吊全自动智慧化运行，为固废治理的末端提供了更丰富的智慧化
经验。
（2）供水业务通过智慧水务平台构建全区在线水力模型，集成物联网设备实时监
测管网压力与流量，实现智能水压调节与应急调度。
（3）排水智慧管理平台实现了“厂-网-源”业务上的人、机、料全过程可视化呈
现与追溯，及智能预判管网淤塞、污水溢流等问题，较好地实现智慧赋能的效果。
（4）战略投资艾感（广东）科技有限公司，引进全球先进气体传感技术，提升现
有业务的自动化控制水平，实现污染物排放的精准管理，降本增效。
4.推动多项绿色环境权益资产的开发与交易
公司继续积极关注绿色环境权益交易市场机遇，积极布局绿色环境权益相关业务，
应对“双碳”目标下的机遇和挑战。公司已成立售电公司，积极探索与算力等产业
的协同发展模式，把握“绿电直供”市场机遇。公司成立碳管理中心，建立系统化
碳管理体系，整体布局碳减排规划，打造碳管理信息化平台，实现碳排放数据自动
采集与整合、智能分析等，助力制定有效的碳管理策略。碳管理中心已成功推动多
项绿色环境权益资产的开发与交易。公司系统盘点旗下环保项目的绿色环境权益，
24个生活垃圾焚烧发电项目均具备绿证核发资格。截至本报告披露日，公司下属所
有生活垃圾焚烧发电项目公司均已核发绿证超1100万张，有效期内可交易绿证超过
550万张，截至报告披露日，公司共完成绿证交易284万张。
5.加快推进基础设施公募REITs发行工作
公司持续推动以排水业务和固废处理业务相关资产作为底层资产发行基础设施公募
REITs，规模预计为10-30亿元，目前已完成函件出具和大部分合规性证照补办等事
项，相关工作正加快推进。通过发行基础设施公募REITs，能盘活存量基础设施资
产，拓宽融资渠道，拓宽公司轻资产运作的途径，促进公司投资的良性循环。
2024年，公司连续十一年蝉联中国固废处理行业十大影响力企业、连续十三年蝉联
中国水业最具社会责任投资运营企业、连续三年蝉联中国环卫行业最具社会责任企
业，上榜全国环保营收前50强、中国上市公司成长百强、绿色低碳先锋榜单，荣获
ESG卓越环境表现专业奖、年度ESG可持续发展TOP15、上市公司金牛奖最具投资价
值奖、金信披奖、最佳ESG信披奖、粤港澳大湾区ESG生物多样性先锋企业、ESG先
锋企业、2024向善企业等多项荣誉，并入选生态环境部固管中心《无废城市”建设
进展研究报告（2023年）》、生态环境部宣教中心《2024“美丽中国，我是行动者
”企业气候行动案例》、中国新闻周刊2024年度责任案例、2024年上市公司可持续
发展优秀实践案例、广东省科协企业典型创新案例等，公司董事会荣获第十九届中
国上市公司董事会“金圆桌奖”之“公司治理特别贡献奖”，公司行业影响力及以
社会责任为核心的品牌形象持续提升。
（二）公司经营情况
2024年实现营业收入118.86亿元，同比下降5.22%，其中主营业务收入114.85亿元
，同比下降5.69%，主营业务收入占公司营业收入比例为96.62%；归属于上市公司
股东的净利润16.64亿元，同比增加16.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性
损益的净利润16.25亿元，同比增加15.52%；税息折旧及摊销前利润（EBITDA）37.
73亿元，EBITDA利润率为31.74%。截至2024年末，公司总资产393.05亿元，比2023
年末增长9.80%，资产负债率为61.28%，同比下降2.86个百分点。
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为32.73亿元，同比增加了7.91亿元，
增幅为31.85%，主要是在相关政府的支持下，推进完善和落实相关应收账款回款计
划，加快回款速度，年内应收账款回款较同期有所改善。公司将继续加强应收账款
的催收工作，争取在相关政府支持下，2025年收回存量应收账款不少于20亿元。
2024年，公司资本性支出为17.08亿元（剔除解释第14号影响），同比减少约5.9亿
元。随着公司在建项目的陆续完工及新开工项目的减少，在没有新项目增加的情况
下，预计2025年全年公司资本性支出将保持下降趋势。公司全年实现自由现金流为
13.58亿元，同比增加11.93亿元，同比增长723.81%。
1、固废处理业务
（1）基本情况
固废处理业务2024年实现主营业务收入60.08亿元，占公司主营业务收入的52.31%
，同比减少4.25亿元，同比下降6.61%；实现净利润为10.25亿元，同比增加0.39亿
元，同比增长3.80%。其中，工程与装备业务实现收入为5.30亿元，同比减少6.42
亿元，同比下降54.78%，实现净利润0.22亿元，同比减少0.52亿元，同比下降70.5
0%。剔除工程与装备业务影响，运营类业务实现收入54.78亿元，同比增加2.17亿
元，同比增长4.13%；实现净利润10.04亿元，同比增加0.88亿元，同比增长9.64%
。生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现主营业务收入为35.37亿元（其中供
热业务实现营业收入2.12亿元，同比增加约5000万元），同比增加2.69亿元，同比
增长8.24%，实现净利润为9.32亿元，同比增加1.66亿元，同比增长21.63%，毛利
率为48.39%。在工程类业务收入大幅下降的背景下，固废处理运营类业务收入保持
稳定增长并维持较高的盈利水平，运营相关收入占固废处理业务比例超过90%，收
入结构进一步优化，体现公司较强的运营管理能力和经营潜力。
（2）业务拓展情况
公司抓住国家及地方建设“无废城市”的机遇，坚定执行“大固废”战略，积极进
行业务拓展。公司积极利用生活垃圾焚烧发电项目的热源和区位优势，开拓管道供
热和长距离移动供热，提升效益。2024年，公司实现对外供热148.23万吨，同比增
长33.53%，对外供热收入约2.12亿元，同比增长约31%。2024年至今，新增签订孝
感、安溪、廊坊、乌兰察布、贵阳等垃圾焚烧发电项目的供热业务协议。截至目前
，公司累计已实现17个垃圾焚烧发电项目对外供热业务协议的签订，12个项目已实
现供热。
在农业垃圾处理领域，公司积极提升农业废弃物无害化处理服务质量与覆盖范围，
成功拓展县级服务区域5个，扩大了收运量，提升了资源化水平，项目盈利能力提
升，报告期内农业垃圾处理项目实现盈利。公司加强对农业垃圾项目的培育，报告
期内新增拓展茂名市电白区生物再生资源项目。
环卫业务方面，除继续巩固瀚蓝城服的环卫业务外，公司重点在垃圾焚烧发电项目
所在地拓展前端的环卫业务，截至本报告披露日，已实现苏州、淮安等地环卫项目
拓展。公司将结合经济形势和回款情况优化环卫业务收入结构，同时，积极试点再
生资源业务，在南海区已开展再生资源回收体系试点。
2023年8月，公司以总对价不超过2亿元受让新源能源40%的股权，公司在做好风险
控制的前提下开启国际化发展探索。新源能源拥有垃圾焚烧发电规模4500吨/日，
其中海外项目（泰国曼谷）规模3300吨/日。泰国曼谷农垦二期项目（1400吨/日）
和安努项目（1400吨/日）已于2024年2月开工，目前进展顺利。
（3）运营管理方面
公司生活垃圾焚烧发电项目所处区域发展良好，公司运营管理团队积极拓展、精益
管理，报告期内生活垃圾焚烧发电产能利用率约为119%，锅炉有效运行小时数超过
8200小时；在对外供热量增长33.53%的情况下，生活垃圾焚烧发电吨垃圾发电电量
、吨垃圾上网电量同比分别增长2.48%和3.53%，达376.38度和325.66度；推进焚烧
数字工业大脑项目，已覆盖9个焚烧项目18台炉，综合自动投运率达90%以上，运行
稳定性提升10%以上；截至报告披露日，公司获评最高运营水平AAA级垃圾焚烧发电
厂共9座（报告期内新增晋江项目、贵阳项目、乌兰察布项目）。
2、能源业务
2024年实现主营业务收入37.58亿元，占公司主营业务收入的32.72%，同比减少3.0
3亿元，同比下降7.46%，主要是天然气在保持正常盈利水平的情况下，销售单价随
上游采购气价下降以及售气量微降等影响。报告期内，公司积极推进上游优质气源
供应多元化和结构多样化，结合短中长气源规划打造稳健的气源保障体系，取得积
极进展。加强与供应商、客户及政府的沟通，积极开拓新客户，并拓展燃气工程业
务、非燃业务等，提升整体盈利水平。天然气业务进销价差及工程毛利有所改善，
能源业务经营持续向好。预计能源业务2025年度将保持正常盈利水平。
3、供水业务
供水业务2024年实现主营业务收入9.72亿元，占公司主营业务收入的8.47%，同比
增加1%。公司积极提升智慧水务水平，进一步提升水损治理、人均效能等核心指标
，全面提高供水服务水平。报告期内，公司成功获评E20供水服务促进联盟5A级供
水服务企业（全国仅4家企业通过该评定），供水服务达到国内领先水准；产销率
控制在6.84%，同比降低0.88个百分点，处于行业前列，体现公司优秀的运营管理
能力。
4、排水业务
排水业务2024年在工程收入减少1.2亿元的背景下，实现主营业务收入7.46亿元，
占公司主营业务收入的6.49%，同比增长2,593.83万元，同比增长3.60%。排水业务
主营业务收入增长的主要原因是排水美佳东南厂及丹灶金沙扩建项目根据BOT补充
协议新增确认污水运营收入，以及新增雨水管网委托运营1083公里，并进一步拓展
轻资产运营业务，持续扩大水环境综合治理领域业务。
（三）重大工程建设及投产情况
1、生活垃圾焚烧发电项目建设及投产情况
截至本报告披露日，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35,750吨/日（不含
参股项目），其中已投产项目规模为31,250吨/日（2024年新增投产800吨/日，202
5年1季度新增投产650吨/日），在建项目规模750吨/日，未建项目规模3,750吨/日
。
（1）新增完工并确认收入项目
（2）在建项目
2、固废其他项目建设及投产情况
（1）新增完工并确认收入项目
（2）在建项目
（3）筹建项目
3、排水项目建设及投产情况
二、报告期内公司所处行业情况
公司从事的业务为环境服务业，为城市发展和人们生活所必需，总体经营稳定。行
业情况的本节“
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析”。
公司旗下供水、排水和能源板块的燃气业务目前处于行业发展的成熟期；固废处理
业务处于行业发展的扩张期；能源业务板块的氢气业务属于行业培育期。
三、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主要业务、经营模式、主要业绩驱动因素未发生重大变化。
（一）主要业务情况
公司主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务。
1、固废处理业务：拥有固废处理纵横一体化产业链，具备对标“无废城市”建设
、提供固废处理全产业链综合服务能力。
（1）纵向一体化：已形成前端环卫一体化、中端转运及后端处理的纵向全链条发
展模式。
（2）横向一体化：对标“无废城市”理念，以生活垃圾焚烧发电为核心，横向一
体化协同处理餐厨垃圾、污泥、工业废弃物、农业废弃物、医疗废物、大件垃圾、
园林垃圾等污染源，形成无害化处理、资源循环、系统发展的产业新模式。
截至本报告披露日，瀚蓝已为全国15个盛自治区共33个城市提供了优质固废处理服
务。固废处理业务规模如下：
2、能源业务：包括管道天然气、瓶装气、氢气等多能供应业务。
3、供水业务：拥有供水服务全产业链，包括取水、制水、输水到终端客户服务。
4、排水业务：拥有管网维护、泵站管理、污水处理厂运营管理的排水服务全产业
链。
（二）主要经营模式
固废处理业务和排水业务的生活垃圾处理、餐厨、污泥和生活污水处理，均主要采
用特许经营的模式，通过与当地政府或市政管理部门签订BOT或TOT或PPP特许经营
协议，在特许经营的范围内提供相应服务。固废处理业务中工业危废处理和供热业
务，以及排水业务中的工业废水处理采用市场化的经营模式，由公司和工业客户签
订处理服务协议。
能源业务，通过持有燃气经营许可证或与政府签订燃气特许经营协议开展相关业务
。
供水业务，通过在佛山市南海区当地建设自来水厂及铺设自来水管并提供相应供水
服务。
（三）公司旗下供水、排水和燃气业务在南海区占有相对优势地位；固废处理业务
方面，公司为固废处理行业十大影响力企业之一。报告期内，业绩情况符合行业发
展状况。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）具有完整的生态环境服务产业链，“一体两翼”业务格局具有较强抗风险能
力
公司已形成生态生活全链接的完整生态环境服务产业链，涵盖固废、清洁能源、水
务领域，拥有丰富的投资建设运营管理经验，具备为城市提供可持续发展的环境服
务规划、投资、建设、运营等全方位服务能力。
形成“固废处理为拓展核心、水务能源协同发展”的“一体两翼”业务格局，业务
板块的资源共享和协同效应较强，具有较好的抗风险能力。
（二）与“无废城市”建设要求高度契合的“大固废”业务布局，实现社会综合成
本最小化的固废处理产业园“瀚蓝模式”已成行业标杆
“无废城市”建设是我国推进生态文明建设的改革举措，为固废处理行业带来发展
机遇。公司固废一体化的业务布局与“无废城市”建设的要求高度契合。
公司在固废处理领域，已形成集前端环卫一体化、中端转运及后端处理的纵向全链
条发展模式，也形成了生活垃圾、餐厨垃圾、污泥、工业废弃物、农业废弃物、医
疗废物、大件垃圾等多种污染源治理及协同资源化的横向一体化业务布局，具备对
标“无废城市”建设、提供固废处理全产业链综合服务能力。
公司建成的南海固废处理环保产业园，是国内率先建成并成功运营的具有完整固废
处理产业链的固废处理产业园，建设与运营水平处于全国前列，形成了固废处理的
竞争优势。产业园模式在节省土地资源、降低处理成本、减少污染物排放、便利监
管、提升资源利用水平等方面的特点十分突出，具有社会成本最小化的显著优势，
被称为破解垃圾围城的“瀚蓝模式”。“瀚蓝模式”进一步升级，新增工业铝灰处
理、炉渣资源化利用、餐厨垃圾制氢、生物资源利用等，各种固体废弃物之间协同
处置、能源互换和资源循环利用，助力城市实现固体废物产生量最少、资源利用充
分、处置安全的“无废城市”建设目标。“瀚蓝模式”获得业内和各地政府的高度
认可，并已实现了在南平、开平、饶平、晋江、安溪、惠安、孝感、廊坊、乌兰察
布、桂平10个项目的园区化模式输出。
（三）领先的数智化建设能力，打造全国首个“无废城市数字大脑”覆盖固废治理
全链条，助力提升运营和管理效率，提升竞争力
人工智能正在全方位、多层次地推动各行各业高质量发展，瀚蓝也在AI结合技术创
新、管理提升等方面进行了大量的探索，已形成“无废城市数字大脑”“智慧城市
管家平台”“排水智慧管理平台”“AI安全智能监控平台”以及自来水供应和天然
气供应的智慧化信息管理平台等，以新质生产力实现城市综合环境服务提质增效。
《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》提出，到2025年，基本实现固体废
物管理信息“一张网”。公司在固废处理领域打造全国首个“无废城市数字大脑”
，利用数字化手段对固废处理各个环节进行统计分析和监控，实现全产业链的数据
互通、全过程监控管理及固体废物的溯源，在降本增效的同时，提升城市固废管理
的科技含量和监管效率。
（四）技术研发与技术合作加快布局
公司研究院以“技术研发”、“产业孵化”、“风险投资”三位一体运营模式建设
，作为公司探索技术发展战略和完善技术管理体系的中枢平台机构，挖掘、链接企
业第二、第三增长曲线，研究院成为公司锻造核心技术竞争力的重要前沿阵地。
（五）以“三好五心瀚蓝人”为行为准则的社会责任竞争力
公司把社会责任建设实现融入战略、融入经营、融入文化，将社会责任融入企业战
略，助力公司寻找最有价值的业务突破点，助推战略达成，实现高质量发展；社会
责任与经营管理高度融合，确保经营合规合法，通过分析和回应利益相关方诉求，
挖掘客户未被满足需求点，从而发现新的商业机会；社会责任融入文化，具体落实
到“三好五心瀚蓝人”的行为准则上。“三好”即打造城市好管家、行业好典范、
社区好邻居的“三好企业”，“五心”即敬畏心、责任心、利他心、进取心、正直
心。瀚蓝人坚守“共建人与自然和谐生活”的使命，以“三好五心”促进环境可持
续发展，并与股东、客户、政府、员工及其他利益相关方等与善共生，获得相关方
的信任，为公司的发展创造了良好的内外部环境。
五、报告期内主要经营情况
1、公司主营业务的生产情况如下：
（1）固废处理业务：
1餐厨垃圾发电量同比降幅48.63%，主要是绿电餐厨项目沼气发电业务自2023年下
半年起改为销售沼气至制氢厂用作制氢原料。
垃圾填埋量同比降幅100%，主要是桂平填埋服务协议2023年2月初结束。
3农业垃圾处理量同比增幅53.62%，主要是湛江、肇庆等农业项目通过调整拓展策
略，扩大收运范围。
4供热量同比增幅33.53%，主要是陆续新增晋江、宣城等项目供热，同时万载、漳
州、黄石等项目主要客户用热量提升。
（2）能源业务：
（3）供水业务、排水业务：
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
在“碳达峰、碳中和”战略目标指引下，我国经济社会发展已进入加快绿色化、低
碳化的高质量发展阶段，为全面推进美丽中国建设，加快推进人与自然和谐共生的
现代化，中央和地方全面部署并稳步推进各项环保产业规划和政策，覆盖固废、污
水、大气、土壤、资源循环、绿色低碳等各方面，对生态环境基础设施供给质量和
运行效率不断提出更高要求。既要深入推进环境污染防治，也要加快发展方式绿色
转型，过去大力投入建设污染治理设施的时代将一去不返，环保行业进入以精益运
营为主的新阶段。
2024年1月，《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》要求锚定美丽
中国建设目标，坚持精准治污、科学治污、依法治污，加快推动生态环境质量改善
从量变到质变。“十四五”深入攻坚，实现生态环境持续改善；“十五五”巩固拓
展，实现生态环境全面改善；“十六五”整体提升，实现生态环境根本好转。当前
阶段，我国生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力尚未根本缓解，生态文明建
设仍处于压力叠加、负重前行的关键期，环保行业正在进入协同推进降碳、减污、
扩绿、增长，建设人与自然和谐共生的美丽中国的高质量发展阶段，现有存量基础
设施项目在纵横一体化运营领域存在较大的挖潜空间，而在固废及污水资源化、绿
色低碳、循环经济、新污染物治理等领域还存在新增市场机会。
1．固废行业发展态势
1.1垃圾焚烧发电进入存量市场，聚焦运营提质增效，步入并购整合发展阶段，海
外市场引起关注
垃圾焚烧发电行业在历经“跑马圈地”、“抢装潮”等时期后，进入冷静发展期，
行业不再是盲目扩张，而是对项目规模、盈利能力有一定的要求。行业内企业开始
更加聚焦于运营效率与质量的提升，发电效率等项目运营指标将普遍得到提升，发
电效率的提升以及供热业务的拓展使得垃圾发电项目成为城市固废能源化中心，可
再生能源属性日益强化，此外垃圾发电设施与其他废弃物处理处置领域的协同价值
还会持续被挖掘。
降本增效与科技创新重要性凸显。随着补贴逐步退出，财政压力增大，行业内不再
比拼规模和速度，技术工艺、投资及运营能力、风控能力成为行业重点。针对这一
情况，行业内公司纷纷寻求新的垃圾来源（一般工业固废、污泥等）、拓展供热、
降本增效、科技创新、人工智能等手段来提升项目运营质量与效率。
国内垃圾发电市场有待进一步集中。行业进入存量市场后，运营能力强的企业可通
过并购整合实现并购协同以及规模效应，从而巩固竞争优势。
海外市场方面，以垃圾发电为核心的城市生活垃圾综合解决方案逐渐受到海外市场
的认可度，“一带一路”沿线国家市场尚具有较大发展潜力，近年来以东南亚及中
亚为代表的市场有多个项目落地，海外垃圾发电项目关注度提升。
1.2垃圾焚烧发电补贴政策调整因素逐渐明朗，企业多手段应对挑战
继《2021年生物质发电项目建设工作方案》（发改能源〔2021〕1190号）进一步明
确“以收定补、央地分担、分类管理、平稳发展”的总体思路后，生物质发电项目
上网电价补贴收缩、市场化定价的方向更加明朗，部分地区出台规定，明确2022年
起新核准(备案)生物质发电项目上网电价按同期燃煤发电基准价执行；支持具备条
件的生物质发电项目参与电力市场直接交易，通过市场化方式形成上网电价；鼓励
各地因地制宜推进生物质热电联产和非电领域应用，按市场化方式推进项目开发和
建设。
面对补贴政策调整的挑战，业内企业重视对现有存量项目潜力的挖掘，积极通过拓
展垃圾来源、提升发电效率、降低运营成本、拓展供热业务、参与绿电交易等多种
方式提升运营效率，特别是近年来移动供热得到了快速发展，可最大化发挥在手项
目的经济价值和社会价值。行业内运营效率高、规模效应明显、区位优势好且积极
践行社会责任的公司在未来会愈发具有持续竞争优势。
1.3生活垃圾收费制度推进，行业商业模式和现金流有望改善
2024年8月，《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出
完善绿色转型价格政策，支持地方完善收费模式，推进生活垃圾处理收费方式改革
，建立城镇生活垃圾分类和减量激励机制。各地已开始根据法律法规和有关规定结
合当地的实际情况出台实施细则或以地方立法的形式落实生活垃圾收费制度，基本
形成生活垃圾处理费应当按照谁产生、谁付费和差别化收费的原则。2025年4月，
《中共中央办公厅国务院办公厅关于完善价格治理机制的意见》要求健全促进可持
续发展的公用事业价格机制，优化居民阶梯水价、电价、气价制度。推进非居民用
水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。随着垃圾处理费
收费机制的完善，将原本由地方财政承担的垃圾处理费转变为产生者付费模式，未
来垃圾处理费单价有望进一步提升，垃圾处理费来源更有保障，降低垃圾发电对补
贴的依赖程度以及对政府支付的依赖，改善现金流。
1.4绿电直供带来新机遇
在电力市场化改革背景下，电力未来将转型为市场化交易为主，绿电直供和微电网
有望逐步放开。欧盟2026年开始对钢铁、铝、电力等6大门类多种商品起征碳关税
，届时对绿电有更严格的要求，针对欧美出口的集聚的东部沿海地区，对绿电和绿
证的需求将提升，这也为绿电直供和微电网带来外部发展机遇。垃圾焚烧发电项目
凭借提升绿色电力消费占比、提高电力本地化消纳比例、供应稳定性、优化电力输
送和消纳成本等优势，在绿电直供领域存在商业机遇。
2024年7月，国家发改委等四部门制定了《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》
，提出提升数据中心的可再生能源利用水平，到2025年底，算力电力双向协同机制
初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。垃圾焚烧发电项目凭借
清洁、稳定、经济及区位优势，有望通过垃圾焚烧+数据中心优化商业模式，提升
内在价值。
1.5有机固废减碳效果明显，面临新的发展机遇
有机固废主要包括餐厨、厨余、园林垃圾、农作物秸秆、畜禽粪污及病死畜禽等生
物质资源，“双碳”目标、循环经济发展等成为引领未来有机固废领域绿色发展的
重要动力，在全球绿色转型大趋势下未来发展前景可期。
垃圾分类促进餐厨垃圾处理设施补短板。“垃圾分类”、“无废城市”引领着固废
治理走向精细化、专业化，从垃圾分类的成效来看，“干湿分开”目前最易实现，
已成为多地推进垃圾分类的共识，未来厨余垃圾将有一定的增长空间。面对终端处
理设施不足的情况，各地在加速补足终端处理设施短板，并且越来越多地区按照园
区化模式积极推动项目布局，依托垃圾发电项目扩展餐厨（厨余）设施，实现横向
协同和资源综合利用。
2022年7月，农村农业部《病死畜禽和病害畜禽产品无害化处理管理办法》进一步
加强病死畜禽和病害畜禽产品无害化处理管理，强调无害化处理应遵循“集中处理
为主，自行处理为补充”的原则，确保处理过程符合环保要求，防止环境污染。明
确“财政补助与保险联动相结合”的原则，无害化处理费用由财政进行补助或者由
委托方承担，推动建立病死畜禽无害化处理和保险联动机制，将病死畜禽无害化处
理作为保险理赔的前提条件。病死畜禽无害化处理项目近年来市场发展较快，运营
规范且具有后端资源化能力的企业具有更强的竞争优势。
1.6固废资源化成为新的潜在增长点及市场关注热点
2024年1月，中共中央国务院《关于全面推进美丽中国建设的意见》明确加快发展
方式绿色转型，要求开展资源综合利用提质增效行动，加快构建废弃物循环利用体
系，加快“无废城市”建设，推动实现城乡“无废”、环境健康。到2027年，“无
废城市”建设比例达到60%，固体废物产生强度明显下降；到2035年，“无废城市
”建设实现全覆盖，东部省份率先全域建成“无废城市”，新污染物环境风险得到
有效管控。2024年2月，国务院发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》
。《意见》指出，构建废弃物循环利用体系是实施全面节约战略、保障国家资源安
全、积极稳妥推进碳达峰碳中和、加快发展方式绿色转型的重要举措。到2025年，
初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，主要废弃物循环利用取得积
极进展。到2030年，建成覆盖全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系，
各类废弃物资源价值得到充分挖掘，再生材料在原材料供给中的占比进一步提升，
资源循环利用产业规模、质量显著提高，废弃物循环利用水平总体居于世界前列。
2024年10月习近平总书记就组建中国资源循环集团有限公司作出重要指示：组建该
公司是党中央着眼健全绿色低碳循环发展经济体系，全面推进美丽中国建设作出的
重要决策部署。深入落实全面节约战略，坚持循环利用、变废为宝，坚持创新驱动
、开放合作，着力畅通资源循环利用链条，打造全国性、功能性的资源回收再利用
平台，推动国民经济循环质量和水平持续提升。
一系列政策的出台为固废企业资源化探索提供了明确的指导和支持。
1.7“环卫+”市场竞争加剧
环卫市场较分散，市场集中度不高，竞争企业主要包括传统环卫企业、向下游拓展
的设备企业、向上游拓展的固废龙头和国资企业等，尤其是大量地方国资平台成立
并取得环卫大项目，与民营企业、行业龙头竞争环卫项目。环卫服务项目呈现出小
型化和分散化的特点，市场竞争加剧。随着城市综合管理走向精细化、机械化、智
能化、新能源化，项目以运营品质、成本控制、科技赋能为核心的竞争壁垒日益强
化。
目前环卫行业市场集中度偏低，传统环卫服务年限短周期趋势促进竞争进一步加剧
，盲目扩展业务、扩大收入规模并不一定能带来正收益，现阶段环卫市场业绩的潜
在增量已逐步由企业外部市场转向企业内部管控，降本增效、加速回款并改善现金
流将成为环卫公司在新背景下的共同目标。
1.8危废市场竞争加剧，主动提质求变才能开创新局
危废行业主要是服务于工业领域，不同于污水处理和垃圾焚烧等市政项目，危废行
业具有明显的商业属性，价格受供需关系影响较大，一方面是处置能力的不断释放
，另一方面是双碳战略、“无废城市”建设等推进落实，倒逼工业企业升级改造，
从而带来产废量的下降。
2024年，危废处置仍处在严重供过于求、产能出清的下行阶段，短期内尚看不到行
业基本面反转迹象，虽然已进入产能淘汰阶段，但落后产能仍有待进一步出清，危
废处置行业必将回归其工业服务的本质：专业的服务，合理的利润。危废运营企业
将战略重点放在安全合规运营已有项目上，通过积极拓展废物来源以价换量来应对
市场挑战，开展降本增效提升经营效率，并积极通过科技创新挖掘各类废物的资源
化潜力。
2.清洁能源发展态势
2020年9月，习近平主席在“第75届联合国大会”上承诺中国二氧化碳排放力争于2
030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。2024年3月《政府工作报告》，
要求深入推进能源革命，控制化石能源消费，加快建设新型能源体系。随着我国资
源能源消耗、环境保护、污染治理等进入到新的发展阶段，社会生产、生活、消费
面临深刻的绿色变革和能源革命，以新能源为核心的清洁能源设施建设，以及对传
统用能行业的清洁化改造将是未来的重中之重。
城市燃气业务方面，天然气作为最清洁的化石能源，在我国能源结构转型中起到桥
梁和支撑作用，2017年7月《加快推进天然气利用的意见》提出，逐步将天然气培
育成为中国现代清洁能源体系的主体能源之一，2030年力争将天然气在一次能源消
费中的占比提高到15%左右。根据国家能源局《“十四五”现代能源体系规划》及
相关机构预测，预计到2025年，我国天然气消费量将达到4300-4500亿立方米，到2
030年可达6,000亿方左右，其后仍可稳步增长，天然气依然是我国能源消费结构中
的主力军。
新能源领域目前处于快速发展阶段，氢能正开启高速成长的产业周期。氢能是一种
清洁、高效、安全、可持续、来源广泛的二次能源，一直被视为全球能源向可持续
发展转型的主要路径之一，氢能的利用符合我国碳减排大战略，同时有利于解决我
国能源安全问题。2022年3月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《氢能产业
发展中长期规划（2021-2035年）》，明确了氢的能源属性及战略定位，并计划在
未来15年逐步建立完备的氢能产业体系，氢能产业上升至国家能源战略。
3.水务行业发展态势
2021年国家陆续出台《“十四五”规划和2035远景目标纲要》《“十四五”城镇污
水处理及资源化利用发展规划》《关于推进污水资源化利用的指导意见》以及广东
省出台的《广东省水生态环境保护“十四五”规划》《广东省城镇生活污水处理设
施补短板强弱项工作方案》等，“十四五”时期主要聚焦污水收集管网建设、再生
水资源化利用、污泥无害化处理等领域。2022年2月，国务院办公厅转发《关于加
快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》，其中污水处理及资源化2025年建设目
标如下：新增污水处理能力2000万立方米/日，新增和改造污水收集管网8万公里，
新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1500万立方米/日，县城污水处理率达到9
5%以上，地级及以上缺水城市污水资源化利用率超过25%，城市污泥无害化处置率
达到90%。2023年12月，生态环境部、农业农村部《关于进一步推进农村生活污水
治理的指导意见》，要求以污水减量化、分类就地处理、循环利用为导向，健全农
村生活污水治理机制。综合以上政策文件，供排水业务在高质量发展的社会发展新
阶段，仍具有一定的投资机会和较大的提质空间。
近年来国内水务企业供排水一体化经营的效果逐渐显现。目前水务行业集中度依然
不高，具有企业数量众多、规模化不足、区域分散等特点；水务行业区域壁垒较强
，异地业务扩张难度较大。
供水管网改造、存量项目提标改造扩建、饮水安全改造、城乡供水整合等仍是近几
年行业发展的重点。水价调整受国家资源价格改革政策的引导，阶梯水价继续推开
，合同节水管理也在进一步创新水务经营模式，城乡一体化供水整合也进一步加剧
。随着物联网、大数据、云计算及移动互联网等新技术不断融入传统行业的各个环
节，新兴技术和智能工业的不断融合，智慧水务行业发展具有明显的前景。
4．发行基础设施公募REITs，促进基础设施投融资良性循环
2021年6月，首批9只基础设施公募REITs产品在沪深交易所上市，标志着中国公募R
EITs市场正式开启。污水垃圾处理、城镇供水电热气、清洁能源、水利设施等基础
设施已列入REITs范围，环保行业内公司纷纷推出各自的REITs发行计划。REITs的
推出除可改善企业财务状况，也为环保企业开辟了资产上市的途径，促进公司提升
运营能力，做大做强主业，由此形成资产的“投资－培育－REITs－再投资”的良
性循环。
公募REITs市场经历首批项目解禁、底层资产类型扩容、首批扩募成功落地等事件
，配套制度逐步完善，市场发育日趋成熟。2024年，国家发改委、证监会等多部门
出台多项政策，支持符合条件的基础设施项目发行REITs，推动REITs市场高质量发
展。中国REITs市场呈现政策红利延续、一级市场发行提速、二级市场估值修复与
分化的三大特征，整体发展势头良好，预期未来REITs一二级市场建设有望持续推
进，市场规模和活跃度将进一步提升。
5、绿色环境权益开发成为企业的重要发展议题
在国家双碳战略目标之下，绿色环境权益将成为驱动产业绿色升级、推动能源结构
低碳化转型的重要抓手之一，绿色环境权益开发有助于提升企业收益，成为节能环
保行业重要的发展议题。围绕碳的绿色权益主要包括碳配额、CCER（国家核证自愿
减排量）、绿证等。2023年7月，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布
《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》
，对我国绿证制度进行了全面修订完善，明确了“生物质发电等已建档立卡的可再
生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证、实现绿证核发全覆盖”，首次将垃圾
焚烧发电行业纳入绿证交易市场，有利于垃圾焚烧发电项目实现增收。2024年5月
，《碳排放权交易管理暂行条例》施行，该条例构建了完整的碳排放权交易管理基
本制度，制定专门行政法规，为全国碳排放权交易市场运行管理提供明确法律依据
，保障和促进其健康发展，具有重要意义。2025年3月，国家发展改革委等五部门
印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确要依法稳
步推进绿证强制消费，逐步提升绿色电力消费比例并使用绿证核算，加快提升重点
用能单位和行业的绿色电力消费比例。
据国家能源局数据显示，我国绿证交易规模增长迅速，2024年交易绿证4.46亿张，
同比增长3.6倍。绿证交易范围逐步扩大，消费主体中制造业企业绿证购买量占比
最高，达70%，京津冀、长三角、粤港澳地区全年合计交易绿证达2.4亿张，占比超
过50%。在政策支持和推动下，越来越多用能企业通过购买绿证实现绿色电力消费
，绿证交易市场活跃度显著提升，核发、交易规模和交易主体数量有望持续增长。
6.智能化改造和数字化转型赋能传统产业发展
2024年全国两会期间，习近平总书记指出：“发展新质生产力不是要忽视、放弃传
统产业。要统筹推进科技创新和产业创新，加强科技成果转化应用，推动传统产业
转型升级，发展战略性新兴产业，布局建设未来产业”。当前，以AI为核心的人工
智能技术发展如火如荼，新一轮科技革命蓄势待发，属于数字化和智能化的时代即
将到来。利用AI技术智能化赋能传统产业，促进传统产业转型升级已成为重要的行
业发展趋势。智能化产业未来涉及大量电力能源消耗，能源必须要走绿色化、低碳
化的发展道路，未来智能化和绿色低碳化将融合发展，共同驱动全球产业发展和进
步。
AI技术已经在垃圾发电、供水、排水、清洁能源等行业开始应用，未来随着AI应用
场景的开拓，赋能新质生产力，有望为垃圾发电、供水、排水、清洁能源等行业带
来新的利润增长点。
(二)公司发展战略
1、战略目标
（1）指导思想：
规模优先：扩大市场规模，奠定竞争优势，稳居固废处理行业第一梯队。
资本优先：稳定的现金流，防范风险，实现良性增长。
（2）愿景：十年百城，最受信赖的生态环境服务企业。
2、战略路径
（1）固废：面向全国，紧抓生活垃圾焚烧发电优质项目的窗口期扩大生活垃圾焚
烧发电规模，以资源化和绿色能源化为核心，打造全面对标无废城市的“瀚蓝模式
2.0”。
（2）能源、水务：立足佛山市南海区，逐步转向轻资产运营。
(三)经营计划
1、2024年经营计划实施情况
2024年度固定资产类投入的资本性支出为17.08亿元。
2、2025年度的经营计划
3、拟采取的策略和行动：
(1)全面推进“一体两翼”战略，推动并购重组落地，快速占领市场，奠定总资产
和营收的规模优势；
(2)通过组织优化与协同、提升生产自动化智能化水平、节能降耗等多点发力，实
现降本增效；
(3)强化总部在人力资源、财务、供应链、信息、品牌等方面的管控能力，赋能业
务发展，提升并购整合能力；
(4)加强技术创新，助力精益管理和挖掘业务潜力；
(5)升级企业文化，提升团队活力和职业化水平，持续提升文化引领力；
(6)优化人员结构，发掘人力资源潜力，提升组织效能；
(7)持续完善“瀚蓝”集团化品牌体系,提升公司品牌的美誉度和影响力，提升以社
会责任为价值引领的核心竞争力。
4、资金需求
公司整体运营业务发展及其他业务板块的在建项目等仍存在一定的资金需求，对外
投资项目资金需求视项目获取及进度情况投入。随着工程项目逐步减少，预计2025
年公司资本性支出较2024年进一步下降。
公司将持续做好资金计划，进一步集中统筹内部资金调度，提高资金使用效率效益
；外部融资方面，除银行贷款外，灵活运用各种银行间债务融资工具、公司债、股
权融资及其他资本平台等，有效保障公司运营及发展的资金需求。
(四)可能面对的风险
报告期内，公司可能面对的风险未发生重大变化。
1、政策风险
作为典型的政策驱动型行业，公司受政策影响大。国家可再生能源补贴政策调整对
公司的固废业务发展造成一定的影响，政策的延续性和后续变化有待进一步观察和
确认。
对策：加强对产业政策和监管政策的研究，把握行业发展趋势，巩固公司传统优势
行业，积极发展符合国家政策，前景方向好的环境服务产业。同时，进一步内部挖
潜增效、加强技术创新和管理创新，加强成本管控，着力打造运营核心竞争力；拓
展收入来源，提升项目效益；加强与供应商、客户及政府的沟通，积极应对宏观政
策和行业政策的变化。
2、环保风险
随着国家对环境保护的日益重视和民众环保意识的不断提高，国家政策、法律法规
对环保的要求将更加严格，执法力度亦更加严厉，如果公司未能严格满足环保法规
要求乃至发生环境污染事件，将面临环保违法处罚的风险。同时，随着有关环保标
准的不断提高，公司的环保投入也随之增加，可能对公司的盈利能力造成一定影响
。
对策：严格恪守企业社会责任治理要求，继续以“城市好管家、行业好典范、社区
好邻居”的经营理念引领公司项目运营和项目建设，并层层分解落实安全环保稳定
运行责任，通过常态化的检查、监测技术和手段提升运行管理水平，实现长期、稳
定、安全、合规运行。
3、产品质量风险
自来水的质量与人民生活和身体健康息息相关，不符合卫生标准的饮用水会给人身
健康带来危害。公司历来重视产品质量，采用国际国内较先进的生产技术，工艺合
理，设备先进，自动化程度较高，生产的自来水质量指标优于国家卫生标准。但如
果水源保护不当，原水水质污染严重，将影响到自来水的质量，从而有可能对公司
的供水业务造成一定的不利影响。
对策：公司将加强生产管理和质量控制，采用先进的技术、设备和生产工艺，对公
司所属水厂从取水到送水的全过程进行实时监控，定时定点抽样检验，同时加强与
环保、水利等部门的联系和沟通，建立原水水质实时监测和预警系统，研究和建立
原水水质突发性污染应急处理系统，确保自来水水质符合国家标准。
4、安全生产管理风险
鉴于公司所从事的固废、能源等行业特性，对安全管理要求高。如安全生产管理不
当，公司将面临安全生产事故、人员伤亡及财务损失等风险。
对策：公司高度重视安全生产，层层落实安全生产责任制，完善与安全生产有关的
内部控制制度和流程，加强风险防范和安全生产的监督检查与整改落实工作，重视
安全生产意识培养，从源头上防范和控制安全生产风险。
5、市场竞争风险
环保行业特别是固废行业的广阔发展前景和市场空间可能吸引更多资本驱动型的企
业进入，生活垃圾焚烧发电行业进入行业整合阶段，未来市场竞争态势将进一步加
剧，公司未来获取优质新项目的难度将加大。其中，危废业务既面临产能结构性过
剩与需求疲软的双重挑战，又受到水泥窑协同处置项目成本优势的持续冲击，危废
项目盈利或者减亏压力较大
对策：进一步整合、理顺内部资源，提升运营管理能力、成本控制能力、市场管理
能力，进一步提升品牌影响力。构建多维市场拓展机制，提升市场拓展能力，积极
关注行业整合机会。充分利用上市公司的资本平台，发挥资本市场的作用，积极寻
求并把握新的市场机遇，争取实现进一步对外扩张。同时加强市场拓展及项目的可
行性论证和风险控制，尽可能避免存在支付陷阱的项目。针对危废业务，公司将在
积极“抢量增量”的同时，大力推进业务纵横一体化发展：纵向延伸产业链，加大
开发前端工服业务，辅以中转站+物流服务手段，拓展资源化互补类型；横向发展
咨询培训类、环保工程类、委托运营类、检测类、废液在线回用类等工业服务业务
。
6、财务风险
公司长期以来经营稳舰财务结构稳定、无不良信用记录，同时也非常注意负债期限
结构管理和销售现金管理。目前公司的资产负债率处于历史稍高水平，公司主营业
务包括固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务，客户主要是地方政府部
门，客户信用情况较好，总体而言，财务风险较低。但公司正在建设（含拟建）及
未来收购获取的新项目对资金的需求量较大，如果未来外部融资市场发生重大变化
，引发综合融资利率水平上涨，将给公司带来融资成本上升的风险；同时，公共安
全事件突发，导致宏观经济下行压力加大，政府支付结算周期拉长，将直接对公司
经营净现金流入产生一定的负面影响。
对策：公司将全面系统规划公司资金需求，进一步提高公司资金整体使用效率，发
挥资金统一调配作用，满足资金需求，节约资金整体成本；加强与客户的沟通，加
强应收账款回收；探索股权融资和债券融资等多样化融资方式，同时与银行建立良
好的合作关系，最大程度支持和满足公司快速发展对资金的需求，并有效控制财务
成本。
7、管理风险
截至2024年底，公司全资或者控股的各级子公司已超过一百二十家，未来仍将持续
获取项目以实现业务扩张，公司的运营管理项目数量将进一步增长，从而对公司的
管理能力提出更高要求。公司根据战略规划及时调整组织架构和管控模式，但若公
司管控能力的提升未能与业务规模的扩张保持一致，或内部控制制度、约束机制不
能得到有效执行，将给公司带来一定的管理风险。
对策：公司将进一步提高公司治理水平和战略管控能力，确保重大决策的科学高效
，最大限度地降低经营决策风险和公司治理风险。加强公司组织架构和管理流程、
管理体制的完善，加快财务共享中心建设和强化供应链管理等，加强对业务的赋能
和监管；加强人才培养和职业化团队打造，适应公司快速发展的需要。
8、宏观经济波动风险
地缘政治冲突、关税纷争等问题，可能对全球经济和商品贸易市场造成影响。公司
主要从事环保行业为社会刚需，直接受影响较小，但如地缘政治冲突、关税纷争造
成经济下行，可能对工业客户业务和政府财政造成一定负面影响，经营不确定性可
能增加。
对策：公司将坚守环保主业，进一步提高自身抗风险能力，通过降本增效和风险管
控，提升核心业务竞争力并积极拓展潜力业务，争取创造新的利润增长点；同时加
强战略及市场洞察，把握行业趋势与宏观经济走向，积极应对市场变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜瀚蓝(枣庄)环保能源有限公司｜ 18500.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(大连)生态环保有限公司｜ 10190.70｜ -｜ -｜
｜佛山市西江供水有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(广东)能源有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海区狮山镇水务有限｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海区狮山镇松岗污水｜ 1800.00｜ -｜ -｜
｜处理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市瑞晖能源有限公司 ｜ 1550.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(大连)固废处理有限公司｜ 17539.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(平和)固废处理有限公司｜ 11414.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(济宁)固废处置有限公司｜ 9300.00｜ -｜ -｜
｜淼控生物环保(佛山三水)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市瀚成水环境治理有限公｜ 8500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海区狮山美博污水处｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝城市环境服务有限公司 ｜ 12000.00｜ 17177.15｜ 298149.61｜
｜佛山市南海区瀚洁城市环境管｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(惠安)固废处理有限公司｜ 17961.10｜ -｜ -｜
｜佛山市南海里水水务有限公司｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜江西瀚蓝能源有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝城市环保(乌兰察布)有限｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海区樵南水务有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(常德)环保服务有限公司｜ 7678.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海区桂瀚环保产业股｜ -｜ -｜ -｜
｜权投资合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海区平洲三宁物业管｜ 10100.00｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海罗村污水处理有限｜ 700.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海区九江镇净蓝污水｜ 3700.00｜ -｜ -｜
｜处理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝固体废物治理(佛山)有限｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜武汉黄陂瀚蓝城市环境服务有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(淮安)城市服务有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(哈尔滨)生物科技有限公｜ 12466.14｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(海阳)固废处置有限公司｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(厦门)固废处理有限公司｜ 205862.07｜ 43814.64｜ 800114.51｜
｜桂平瀚蓝生态环境科技有限公｜ 1800.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海区丹灶镇污水处理｜ 2600.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(开平)能源有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(开平)生物科技有限公司｜ 8200.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(常山华侨经济开发区)固｜ 18300.00｜ -｜ -｜
｜废处理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海罗村水务有限公司｜ 1465.00｜ -｜ -｜
｜桂平瀚蓝固废处理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海区丹灶水务有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(漳州)固废处理有限公司｜ 18000.00｜ -｜ -｜
｜桂平市金山环保工程有限公司｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(南平)生物环保科技有限｜ 2100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海九江自来水有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜廊坊市嘉德恒信医疗废物集中｜ 3495.41｜ -｜ -｜
｜处置有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝智能装备(佛山)有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝工程技术有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海瑞佳能源有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市三水区国瀚城市服务有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(潮州)城市环境服务有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜乌兰察布瀚蓝固废处理有限公｜ 10200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东顺控环境投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜佛山市南海燃气发展有限公司｜ 5697.50｜ -｜ -｜
｜上饶市城安环保科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(南平)固废处理有限公司｜ 9043.24｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(开平)固废处理有限公司｜ 23239.49｜ -｜ -｜
｜瀚蓝智慧环卫有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜广东瀚蓝环保科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海瀚蓝能源投资有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝工业服务(赣州)有限公司｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝农智生物科技(广东)有限｜ 1200.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海瀚蓝环保投资有限｜ 341000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东瀚正检测科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(佛山)能源服务有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(佛山)能源工程有限公司｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝工业服务有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海瀚蓝污水处理投资｜ 85000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宣城瀚蓝固废处理有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(佛山)水环境治理有限公｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宜春瀚宏能源有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(佛山)水环境技术有限公｜ 110.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(廊坊)生物环保科技有限｜ 5024.78｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大庆宇合环保技术服务有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海瀚蓝固废处理投资｜ 195000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝工业服务(嘉兴)有限公司｜ 8218.00｜ -｜ -｜
｜大厂回族自治县鑫蓝固废处理｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海瀚蓝供水投资有限｜ 60000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(晋江)固废处理有限公司｜ 21000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(佛山)检测技术服务有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(佛山)新能源运营有限公｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜台前县瀚蓝固废环保有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海瀚泓污水处理系统｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜管理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门新源能源环境科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南昌瀚蓝资源再生有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(佛山)投资有限公司 ｜ 460000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海樵泰污水处理有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(廊坊)城市环境服务有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海桂城瀚蓝供水有限｜ 6742.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(佛山市)水务工程有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(济宁)城市环境服务有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海尚源水处理有限公｜ 2250.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(安溪)城市环境服务有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(佛山)工业环境服务有限｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜赣州瀚蓝资源再生有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(洋浦)能源有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜贵阳瀚蓝再生资源有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜贵阳京蓝环保科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(安溪)固废处理有限公司｜ 19701.75｜ -｜ -｜
｜贵阳京环环保有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜苏州吴江瀚蓝城市服务有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜牡丹江瑞嘉环保服务有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(佛山)工业物流服务有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(淄博)城市管理服务有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(黄石)固废处理有限公司｜ 16604.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝数字科技(佛山)有限公司｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(廊坊)固废处理有限公司｜ 25585.09｜ -｜ -｜
｜佛山市南海大沥水务有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝驼王生物科技(广东)有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(淮安)固废处理有限公司｜ 9800.00｜ -｜ -｜
｜保定驼王生物工程有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市南海区里水污水处理有｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(香港)环境投资有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(香港)投资有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(饶平)固废处理有限公司｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝安泰(聊城)城市环境服务｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(赣州)物流服务有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(贵阳)固废处理有限公司｜ 36000.00｜ -｜ -｜
｜佛山霖诺环保科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜瀚蓝绿电固废处理(佛山)有限｜ 49910.00｜ 27604.07｜ 481748.99｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(福清)固废处理有限公司｜ 22610.63｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(佛山)再生资源有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(孝感)固废处理有限公司｜ 36752.83｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(福建)生物环保科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝生物环保科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(深圳)城市管理服务有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝生物技术(江门)有限公司｜ 1900.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝生活家科技服务(广东)有｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝生态资源科技(韶关)有限｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝生态资源科技(肇庆)有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瀚蓝(万载)固废处理有限公司｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝生态资源科技(湛江)有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山瀚蓝资产管理有限公司 ｜ 28000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝生态资源科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜瀚蓝物业管理(深圳)有限公司｜ 333.38｜ -｜ -｜
｜瀚蓝(惠安)智慧环卫服务有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市南海区美佳污水处理有｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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