☆公司报道☆ ◇000572 海马汽车 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-17】
股权激励计划遭遇用脚投票 海马汽车(000572)股价连续下跌
海马汽车（000572.SZ）这家在资本市场上摸爬滚打了17年的公司，可谓是经
历了一番大起大落。2009年该公司出现极为巨额的亏损，令到其一度元气大伤。在
2010年开始虽然逐步有所好转，但背后还是隐藏着一些问题。而最近推出的股权激
励方案更引起了不少质疑的声音。
自股权激励计划发布至今，海马汽车股价连续下跌，从11月4日的4.6元/股一
路下滑，截至昨日，股价收盘为4.19元/股，下跌幅度达8.9%。
行权条件难度不高
股权激励成"送钱"
最近海马汽车发布公告称，公司拟制定股权激励方案，向公司财务总监、董秘
等177名员工授出7,085万份的股票期权，约占股本总额的4.31%，期权行权价为4.4
2元。
据了解，获得股权激励的对象只要在过了2年的等待期后，也就是第三年当年
公司业绩净资产收益率增长不低于8%，净利润不低于15%就可以进行对应比例的行
权；第二个行权期的条件是资产收益率增长不低于15%，净利润增长率不低于20%；
第三个行权期的条件是资产收益率增长不低于20%，净利润增长率不低于30%，而且
这个增长率计算都是以2011年为基数。
有分析师预测，海马汽车在2011年的净利润约为380百万元，2013年的净利润
为499百万元。
如果以上述数据进行计算，并预计其业绩不断有所增长改善的情况下，没有到
行权期的2013年净利润增长率就已经约达31.3%。显然海马汽车所给予高管的股权
激励行权条件确实难度并不高。
从海马汽车2008年至2010年的年报显示，集团总部的董事兼财务总监赵树华、
副总裁孙忠春、副总裁兼董秘肖丹在这三年的年薪相对平稳，即使在2009年公司出
现巨亏的情况下也没有下降，董事长的年薪甚至较2008年上涨了5万元。而这样一
个股权激励的方案在如此稳定的薪酬状态映衬下，似乎成了变相给高管送钱。
为何在公司刚刚有所好转的情况下就急着马上推出股权激励的方案，该公司表
示，"本次推出的股权激励计划为5年期计划，对于当期经济指标、长期经济指标都
提出了明确要求，用长期的利益把人才和企业捆绑在一起，有效地将股东、公司、
员工等利益结合在一起，确保公司发展目标的实现。"海马汽车表示。
前三季度净利润
同比下滑16%
根据该公司今年的三季度报告显示，虽然三季度的营业总收入有所上升，但净
利润同比下降了约54%，而基本每股收益也同比下降了71%。而2011年的1至9月净利
润同比下降约16%。虽然已经不会像2009年那样出现同比下降达约600%的亏损，但
总体而言还是处于业绩恢复的过程当中。
今年1至9月该公司的营业利润为3.16亿元，而这里面除了有主营业务的贡献外
，还包括营业外收入（如政府补贴的资金）所贡献的8785万元，而这里面就占到整
个营业利润约27.8%。
宏源证券的分析师表示，"2011 年上半年海马汽车的毛利率持续上升，总体保
持稳定，经常业务取代政府补贴成为公司净利润的主要来源，收益状况将会有所改
善。由于2011年上半年海马的传统车型福美来、海马3和普利马并没有超越市场的
表现，未来增长更多依靠新车型的投入"
同时值得注意的是，在三季度的报告中显示，增加了四家投资机构进入了该公
司的十大流通股东序列中去，与半年报所披露的只有1 家投资机构形成了较大的对
比。其中，有3个出现在半年报的十大流通股中的个人均已退出。
【出处】证券日报【作者】
【2011-11-03】
海马汽车(000572)市价推股权激励 定增"被套"机构或添信心
海马汽车今天披露股票期权激励计划草案，公司拟向激励对象授予7085万份股
票期权，占公司目前总股本的4.31%。其中首次授予6385万份，占股票期权授予总
量的90.12%，预留700万份。4.42元的行权价格正是公司昨日收盘价。
据草案，本次激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行股票。首次拟授
予共177名骨干员工，其中公司董事兼财务总监赵树华、公司副总裁孙忠春将分别
获得120万份股票期权，副总裁兼董事会秘书肖丹将获得110万份，其他174名激励
对象共计获得6035万份。预留的700万份股票期权，将用于未来可能晋升或新引进
的核心技术人员、业务骨干、公司招聘的特殊人才以及公司董事会认为需要激励的
其他人员等。
本次激励计划的有效期为5年，其中等待期2年，首批激励对象可在等待期满后
的36个月内分三期行权，各期内行权比例分别为30%、30%和40%。预留股票期权须
在本计划首次授权日后一年内授予，等待期也为2年，行权期则缩减为24个月分两
期，行权比例分别为40%和60%。
激励计划的考核条件为：以股票期权授予年度的业绩为基数，三个行权考核期
的净利润同比增长率分别不低于15%、20%和30%，且加权平均净资产收益率增长不
低于8%、15%和20%。该净资产收益率与净利润增长率指标均以扣除非经常性损益的
归属上市公司股东的净利润和归属上市公司股东的净资产计算。
海马汽车今年1-9月实现净利润2.3亿元，净资产收益率3.62%，而公司2010年
实现净利润3.7亿元，净资产收益率6.04%。以激励计划的标准衡量，如以今年的业
绩为基数，则达到行权条件应相对轻松。
海马汽车去年曾成功实现定增融资，计划投向海马商务15万辆汽车技改项目和
海马郑州汽车新产品研发项目。根据海马汽车的规划，两项目实施达产后年可增加
销售额140多亿元，创造利润总额近11亿元，公司将形成年产50万辆乘用车的整车
产能规模，这也为股权激励计划的实行创造了条件。
有分析人士表示，公司选择此时推股权激励计划或与去年的定增有关。公司去
年10月下旬完成定向增发后，股价即一路下跌，从8元上方跌到最低4.08元，按照5
.01元的增发价格计算，参与定增的机构目前仍处于“被套”状态，且刚刚解禁。
公司此时推激励计划也是表达一种态度，以增强机构投资者的持股信心。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-11-03】
海马汽车(000572)推7085万份股票期权
海马汽车（000572）公告，公司拟向激励对象授予7085万份股票期权，约占计
划签署时公司股本总额的4.31%。其中，预留700万份。
本次计划有效期为5年，自本期激励计划授权日起满24个月后，激励对象应在
未来36个月内分三次行权。授予的股票行权价格为4.42元。截至2日收盘，公司股
价报4.42元。
三次行权的业绩考核目标分别为：第一个行权期T+1年平均资产收益率比T-1年
增长不低于8%，且净利润增长不低于15%；第二个行权期T+2年平均资产收益率比T-
1年增长不低于15%，且净利润增长不低于20%；第三个行权期T+3年平均净资产收益
率比T-1年增长不低于20%，且净利润增长不低于30%。
根据公告，此次计划授予的激励对象总人数为177人，占员工总数的1.96%，激
励对象包括公司董事、高级管理人员、对公司整体业绩和持续发展有直接影响或者
突出贡献的核心技术人员以及公司董事会认为需要激励的其他人员。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-04-25】
海马股份(000572):60亿现金闲置
海马股份（000572.SZ）此前发布的年报显示，公司2010年共实现归属于上市
公司股东的净利润3.74亿元，基本每股收益0.31元。
海马股份认为公司2010年摆脱了前两年的经营颓势，不过，目前海马股份净利
有近7成来自政府补贴，此外有高达61.42亿元现金尚在账户中"睡觉"。
根据公告显示，2010年公司扣除非经常性损益后的净利润为1.29亿元，占到全
部净利润的34.51%。宏源证券祖广平却认为，以政府补贴为主的非经常业务收益占
比仍然接近7成，海马股份整体业绩依然依靠政府补贴，收益质量不高。
从公开资料来看，非经常业务收入主要来自于郑州市对海马商务的补贴。2010
年海马股份共收到政府补贴2.59亿元，同比增长236.25%，最大的两笔来自于郑州
市对海马商务的汽车下乡销售补贴和企业重点扶持资金，总计1.59亿元，占全部政
府补贴的61.44%。
在过去的3年，显然海马股份没能真正抓住中国汽车蓬勃发展期，与其他车企
赚得盆满钵满不同，海马股份作为老企业之一，不但未能通过主营业务受益，还连
续两年亏损。
关于为何公司账上拥有60多亿现金的问题，海马股份内部人士4月20日对《投
资者报》表示，主要是来自去年增发募集的资金。
根据去年10月21日海马股份公布了定向增发结果，根据发行方案和申购簿记情
况，公司经与保荐机构协商，最终确定的发行价格为5.01元/股，发行数量为59880
.239万股。郑州投资公司、郑州财务开发公司、海通证券和江苏瑞华投资等参与增
发，本次发行募集资金总额约30亿元。
海马股份内部人士介绍，公司募集资金将投向两个项目，第一个项目是海马商
务15万辆汽车技术改造项目。项目扩建冲压、焊装、涂装、总装、发动机等工艺生
产线，以及公用站房等生产及辅助设施。
另外一个项目是海马郑州汽车新产品研发项目。该项目预计新增总投资7.34亿
元。其中，新增建设投资5.49亿元，流动资金1.85亿元。
据了解，项目建成后，将在现有基础上新增整车产能15万辆/年，发动机产能1
5万台/年。项目预计新增总投资27.45亿元。其中，新增建设投资23.89亿元，新增
项目流动资金3.56亿元。由于项目尚未完全启动，因此资金仍在账上。
4月11日，海马股份公告称，将受让海马投资集团有限公司（下称海马投资）
持有的38.25%的海马轿车有限公司（下称海马轿车）股权，受让价为5.22亿元。受
让后，海马股份将再度100%控股海马轿车。
公开资料显示，海马投资所持有的海马轿车38.25%，系2008年12月以5亿元现
金方式向海马轿车增资所形成，而在此前海马股份持有海马轿车100%股权。
由此，海马股份可以实现产能到位。不过，祖广平认为，海马股份未来仍然需
要依靠精耕细作。从中可以看出，2010年海马股份已经形成海口和郑州两大生产基
地，总计整车36万辆的产能，相对2010年20万辆的销售规模，该产能已经足够。
不过有一点需要注意，海马轿车以微车产品为主，而微车产品利润率普遍较低
，且目前海马轿车的销售并不理想，海马轿车是否能成为海马股份新的利润增长点
还未可知。
由于今年汽车下乡、以旧换新、小排量车购置税优惠政策全部退出，自主品牌
车企普遍面临销量及市场份额下降的问题。
【出处】投资者报【作者】刘秀丽
【2011-04-12】
近7成净利润源于政府补贴 海马股份(000572)今年面临亿元补贴蒸发窘状
在2009年逆市大亏的海马股份（000572.SZ），终于在2010年勉强实现了扭亏
。根据公司4月9日发布的年报显示，海马股份2010年营业收入达101.85亿元，同比
上涨62.51%。实现归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，但归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益的净利润仅为1.29亿元。
公司方面表示，虽然截至2010年年末未分配利润达7.21亿元，但结合公司2011
年经营规划及资金需求情况，公司2010年度不进行利润分配，亦不以公积金转增股
本。而这已经是海马股份连续三年未进行分红或转增股本。
相较于2009年4.86亿元的亏损，海马股份在2010年无疑打了个翻身仗，可是这
份业绩报告依然难以令投资者满意。毕竟公司净利润中近7成都要拜2.59亿元的政
府补贴所赐，公司整体收益质量仍偏低。
发力毛利率最低车型
在中国蝉联了2009、2010年全球最大汽车消费市场的背景下，各大车企也都顺
势赚了个盆满钵满，但海马股份为何在同行们都春风得意之时还要依靠政府补贴勉
强美化报表？
一位券商分析人士指出，自从被马自达抛弃，海马股份近年来的经营就一直不
景气，传统车型销售下滑、新旧车型更迭速度慢等难题一直挥之不去。而公司近年
来斥巨资重点发展的微车，几乎是汽车产品中中利润率最低的车型。公司年报也显
示，为其提供了109.34亿元营业收入的汽车制造板块，毛利率仅为8.95%。
不仅如此，由于微车行业龙头上汽通用五菱和长安汽车，已凭借着性能稳固与
售后系统完善占据了微车近70%的市场份额。而昌河、哈飞和东风小康也是微车的
重要生产厂家，瓜分了约20%的市场份额。作为后来者，海马只能凭借着降价促销
等手段以谋求分杯羹，可这就意味着公司的利润将会进一步被摊保
亿元补贴或难持续
但海马股份之所以要发力业内利润最薄的车型，其实也有自己的打算。2008年
，为提振受金融危机殃及的汽车业，汽车下乡补贴、送车下乡等托市政策应运而生
。丰厚的补贴不仅推动了微车市场的提前消费，也让相关公司的非经常性损益得以
迅速增长。
然而，就在海马股份为分享汽车下乡补贴刚刚进行了融资、扩产等布局后，汽
车业产能过剩的警钟却被监管部门一再敲响，而为海马股份2010年扭亏立下汗马功
劳的汽车下乡补贴政策，在2011年正式退出了历史舞台。
也就是说，海马股份在2011年面临着市场份额下滑与补贴缩水的双重挑战。那
么，海马股份今年再无法冀望的汽车下乡补贴会达到多少？
《证券日报》记者致电海马股份以寻求答案，可公司投资者关系部的工作人员
表示，由于公司财务部门并不清楚其共收到了多少汽车下乡补贴，所以无法回应。
但据消息人士透露，海马股份2010年收到的9902.87万元河南省郑州市财政局销售
补贴，即是汽车下乡补贴。而对于这一说法，公司方面亦没有明确的回应。
一面是公司闪躲的态度，一面是近亿元财政补贴将缩水的猜测；向前看是微车
市场缩水的预期，往后望是远低于汽车业同行的毛利率。海马股份依靠财政补贴扮
靓的业绩背后，留给投资者更多的恐怕是对其前路的担忧。
【出处】证券日报【作者】郑洋
【2011-01-28】
海马股份(000572)2010预盈3.5亿 销量增并获2亿补助
海马股份（000572）周四晚间公告称，公司2010年汽车销量增长78%，且获得2
.4亿元政府补贴，2010年业绩实现扭亏为盈，预计盈利约3.5亿元-4亿元，每股收
益0.29-0.33元。
【出处】全景网【作者】雷震
【2010-10-25】
海马股份(000572)两股东认购数超举牌线
海马股份（000572）日前发布定向增发结果公告，最终以发行价5.01元，定向
增发5.99亿股，其中两股东认购定向增发股份超举牌线。
值得关注的是，在此次海马股份增发中郑州市财务开发公司、郑州投资控股有
限公司，因分别认购定向增发股份9980万股，占海马股份总股本的6.07%，超过5%
的举牌线。这两家公司分别属于郑州市财政局和郑州市国资委旗下，两家公司均表
示，本次权益变动后，公司在未来12个月内没有继续增持海马股份的计划。
除了上述两家郑州公司外，上海晟景投资有限公司、海南家美太阳能有限公司
、华宝信托有限责任公司、海通证券、江苏瑞华投资发展有限公司和武汉万利置业
有限公司六家战略投资者也分别认购了7880万股、7800万股、4500万股、6100万股
、5990.2395万股和7650万股。
海马股份此次募集资金总额约30亿元，主要用于海马商务15万辆汽车技改项目
和海马郑州汽车新产品研发项目。根据海马股份的规划，上述两项目实施达产后年
可增加销售额140多亿元，并创造利润总额近11亿元，公司将形成年产50万辆乘用
车的整车产能规模，形成海口、郑州两个生产基地和上海研发中心的产业布局。日
前，海马股份还发布业绩预告，预计今年前三季度每股收益在0.24-0.29元之间，
大幅超出市场预期。
东方证券行业分析师秦绪文10月14日发布的研报表示，海马股份主力车型"福
美来"的换代车型将于11月上市，随着海马旗下新车型以及换代车型的继续放量，
公司未来三年整车销量增长有望超过行业平均增速。此外，公司的纯电动汽车普力
马已获得工信部目录，有望率先在新能源汽车推广示范进程中放量，或成为公司新
的亮点。因此，东方证券将海马股份2010年、2011年的盈利预测由原先的0.28元、
0.51元上调至0.35元、0.60元，维持"买入"的投资评级，上调目标价至12元
【出处】羊城晚报【作者】
【2010-10-23】
海马股份(000572)两股东认购股数超举牌线
海马股份(000572)今日发布的股东权益变动公告显示，郑州市财务开发公司、
郑州投资控股有限公司因分别认购海马股份定向增发股份9980万股，占海马股份总
股本的6.07%，超过5%举牌线。
这两家来自郑州的公司均表示，本次权益变动后，公司在未来12个月内没有继
续增持海马股份的计划。从背景来看，这两家公司分别属于郑州市财政局和郑州市
国资委旗下公司。
据10月21日海马股份公布的定向增发结果，公司最终以发行价格为5.01元/股
，发行数量为5.99亿股，募集资金总额约30亿元。结果显示，除了郑州投资控股有
限公司和郑州市财务开发公司认购的股份数超过海马股份总股本的5%外，其余认购
者的股份数均在5%的举牌线之下。
【出处】证券时报【作者】李 坤
【2010-10-21】
海马股份(000572)增发股明上市 有望媲美中航动控(000738)
海马股份（000572）或许将成为又一只单日涨幅超过10%的黑马股！
公司今日（10月21日）公告称，59880.2395万股增发股份将于10月22日上市，
限售期为12个月，预计上市流通时间为2011年10月22日。上市当日公司股票不除权
，股票交易不设涨跌幅限制。这也意味着，明日股价的理论最大涨幅将超过10%！
8家机构浮盈近五成
公告显示，海马股份此次增发最终确定的发行数量为59880.2395万股，认购价
格为5.01元/股，该价格相当于下限价格4.97元/股的100.8%，募集资金净额为29.5
014亿元。截至2010年9月19日，银河证券共发出《认购邀请书》和《申购报价单》
119份，共回收申购报价单8份。这8家机构分别是：郑州投资控股有限公司、郑州
市财务开发公司、上海晟景投资有限公司、海南家美太阳能有限公司、华宝信托有
限责任公司、海通证券股份有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、武汉万利置业
有限公司。其获配股份数量分别为9980万股、9980万股、7880万股、7800万股、45
00万股、6100万股、5990.2395万股和7650万股。
以昨日海马股份的收盘价计算，高出8家机构的认购价格达44.11%。
资金或提前抢筹
10月15日，中航动控（000738）54503万股增发限售股份上市，当日，公司股
价大涨30.27%，成为当日最牛的一只股票。此后3个交易日，中航动控震荡走高，
昨日更是以涨停报收，将10月15日追高的资金全部解套。
与中航动控类似的是，海马股份的增发股份上市当日，也不设涨跌幅限制，这
或许成为机构资金获取暴利的一个新机会。
分析人士指出，历史上曾多次出现增发限售股上市当日股价暴涨的情况，而在
中航动控强烈的赚钱示范效应之下，海马股份也可能在10月22日有精彩表现。不过
，机构们绝对不会等到22日再进行抢盘，今日很可能就提前进行布局，如果机构进
行大规模抢筹，不排除今天的股价封死涨停板的可能性。该人士建议，如果今日高
开在5%以内，激进型投资者可以考虑追进，等待明日股价暴涨时进行收获。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-10-21】
海马股份(000572)增发价确定为5.01元/股
海马股份（000572）公布了定向增发结果，根据发行方案和申购簿记情况，公
司经与保荐机构协商，最终确定的发行价格为5.01元/股，发行数量为59880.239万
股。本次发行募集资金总额约30亿元。郑州投资控股有限公司和郑州市财务开发公
司各自认购了9980万股，海通证券和江苏瑞华投资发展有限公司分别认购了6100万
和6000万股，其余四家战略投资者认购了剩余股份。
公司募集资金将投向两个项目，第一个项目是海马商务15万辆汽车技术改造项
目。项目扩建冲压、焊装、涂装、总装、发动机等工艺生产线，以及公用站房等生
产及辅助设施。项目建成后，将在现有基础上新增整车产能15万辆/年，发动机产
能15万台/年。项目预计新增总投资27.45亿元。其中，新增建设投资23.89亿元，
新增项目流动资金3.56亿元。
另外一个项目是海马郑州汽车新产品研发项目。该项目预计新增总投资7.34亿
元。其中，新增建设投资5.49亿元，流动资金1.85亿元。
【出处】中国证券网【作者】欧阳波
【2010-09-08】
海马股份(000572)丘比特推出4万元以下车贷
8月底，海马汽车旗下"高品值"家轿丘比特推出其自动挡版本--配备ASG六速手
自一体变速箱的丘比特ASG，定价6.39万元。与此同时，该车的专属金融服务"爱+
加"营销行动推出了国内唯一4万元以下小额贷款的汽车金融方案。降低了国内汽车
的消费门槛。
此前中国汽车市场上汽车金融方案已经不断推陈出新，但最低贷款额度往往有
限制。而此次丘比特的营销计划中，包括半价首付，最低首付2.7万元。同时包含
了国内唯一提供4万元以下小额贷款的汽车金融方案，客观上降低了消费门槛。该
公司人士声称将有效利用金融支付方案在业内刮起"超值旋风"。
【出处】中国证券网【作者】杨涛
【2010-08-24】
海马股份(000572)非公开发行不超过61000万股获证监会核准
中国证券监督管理委员会核准海马股份非公开发行不超过61,000万股新股。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-08-05】
海马股份(000572)非公开发行A股申请获证监会通过
海马股份（000572）周三晚间公告称，经中国证监会发行审核委员会审核，公
司非公开发行A股股票申请获得通过。
海马股份周三收报5.83元，涨2.82%。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2010-07-12】
海马股份(000572)预计2010年上半年净利润约1.8-2.1亿元
海马股份（000572）周一晚发布业绩预告，预计今年上半年净利润1.8-2.1亿
元，每股收益0.17-0.2元，同比实现扭亏。
09年同期，公司亏损9849万元，公告称，业绩扭亏主要由于公司新车型陆续推
出，促进销量同比大幅增长所致；另外，2010年上半年取得政府补贴约1.6亿元，
影响上市公司损益约1.3亿元。
【出处】【作者】
【2010-06-11】
海马股份(000572)下调定向增发价格
海马股份（000572）董事会决定调整公司非公开发行股票方案，拟以不低于4.
97元/股的价格非公开发行不超过6.1亿股。海马股份表示，这是根据近期国内A股
市场的实际情况，调整发行价格及发行数量以利于完成此次非公开发行。
海马股份此前的非公开发行预案是以6.31元/股的价格非公开发行不超过5亿股
，募集资金不超过30亿元，募集的资金将用于海马商务15万辆汽车技术改造项目和
海马郑州汽车新产品研发项目。
【出处】证券时报【作者】郑昱
【2010-05-25】
海马股份(000572)子公司新增两项金融业务
海马股份（000572）公告，公司近日收到《中国银监会关于批准海马财务有限
公司新增业务范围的批复》，批准全资子公司海马财务有限公司新增两项业务：一
为成员单位产品的消费信贷、买方信贷；二为有价证券投资，投资范围限于银行间
市场国债、央行票据、金融债、短期融资券、企业债，货币市场基金，新股申购。
海马财务本次获批新增业务范围后，一方面可以办理下属子公司一汽海马汽车
有限公司、海马（郑州）汽车有限公司和海马商务汽车有限公司的汽车产品对个人
销售的消费信贷，另一方面可以办理对下游经销商的买方信贷；从而有力促进公司
汽车产品的销售，并成为公司新的业务和盈利增长点。
在国内乘用车需求快速发展的背景下，海马股份正计划通过扩大产能规模，提
高市场份额。而公司申请开展消费信贷和买方信贷业务，也与产能扩张相配合。此
前公司曾公告，拟定向增发募资30亿元用于海马商务15万辆汽车技术改造项目和海
马郑州汽车新产品研发项目，项目建成后公司将形成年产50万辆乘用车的整车产能
规模。
【出处】中国证券网【作者】林喆
【2010-05-24】
海马股份(000572)子公司两项新业务获银监会批准
海马股份（000572）周一公告称，公司于近日收到《中国银监会关于批准海马
财务有限公司新增业务范围的批复》，批准公司全资子公司——海马财务有限公司
新增两项业务。
公告显示，新增两项业务分别是，子公司成员单位产品的消费信贷、买方信贷
；有价证券投资，投资范围限于银行间市场国债、央行票据、金融债、短期融资券
、企业债，货币市场基金，新股申购。
公告称，海马财务有限公司本次获批新增业务范围后，一方面可以办理下属子
公司——一汽海马汽车有限公司、海马（郑州）汽车有限公司和海马商务汽车有限
公司的汽车产品对个人销售的消费信贷，另一方面可以办理对下游经销商的买方信
贷；从而有力促进公司汽车产品的销售，并成为公司新的业务和盈利增长点。
【出处】全景网【作者】
【2010-05-18】
海马股份(000572)向商务汽车增资25亿
海马股份（000572）18日公告，根据非公开发行议案，公司将向全资子公司--
海马商务汽车有限公司进行增资，增资总额不超过25亿元，增资资金全部用于海马
商务15万辆汽车技术改造项目。
海马股份2009年度股东大会审议通过了公司非公开发行股票相关议案。会议同
意公司以非公开发行股票的方式募集不超过30亿元的资金，本次募集资金扣除发行
费用后，全部用于海马商务汽车有限公司15万辆汽车技术改造项目和海马（郑州）
汽车有限公司汽车新产品研发项目。
海马股份介绍，海马商务现有6万辆整车产能，2009年2月投产，当年11月就达
到设计产能。鉴于目前海马商务产能已远远不能满足市场需求，需尽快扩大产能规
模。（陈静）
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-05-05】
产品切换错失好时光 海马股份(000572)欲补涨
去年整个汽车销售市场出现井喷行情下，海马股份（000572）十分罕见地没有
传出市场好消息。
在发布2009年年报，出现了巨额经营亏损后，4月21日，央视2套交易时间栏目
以"海马股份：预亏路线图"为题对公司2009年度亏损、2009年度计提存货减值准备
的理由提出质疑，并提出"增发计划完成后，第一大股东和第二大股东持股比例降
到36%，公司存在被收购或者被控制的可能性"、"公司实质为一个组装车间，组装
日本的老产品，没有自主研发能力"等。早在4月初，央视已对海马股份2009年计提
存货减值准备的理由和增发等方面提出质疑，海马股份曾于4月3日对上述问题做出
澄清。
4月24日，针对央视再次对公司研发能力提出的质疑，海马股份（000572）发
布澄清公告，称公司是一家集汽车及汽车发动机的研发、制造、销售、售后服务以
及仓储运输于一体，具有完整产业链的汽车类企业；公司具备较强的汽车及汽车发
动机自主研发能力。
据海马股份2月25日发布的2009年年报称，去年公司实现营业收入62.67亿元，
同比增长2.30%；归属于上市公司股东的净利润-2.48亿元。
海马股份董事会指出，2009年公司出现巨额亏损的主要原因在于原来的海南基
地所生产的主力车型销量、价格出现同比下降；公司汽车产品结构处于调整期，新
老产品替换频繁，需要一定时间重新打开市常另外，目前国内汽车排放实施国Ⅳ/
国Ⅲ标准，公司8月按相关规定对国Ⅲ/国Ⅱ标准的存货计提1.5亿元存货跌价准备
，以及2009年公司所获得的政府扶持资金较2008年减少1.73亿元，也是导致公司去
年出现亏损的重要原因。2009年一汽海马实现营业收入50.46亿元，而亏损高达5.5
0亿元。
而4月23日北京车展期间，海马汽车销售公司总经理吴刚接受本报提问时表示
，"对于去年的表现不满意，有遗憾，但认为健康。"吴刚称，去年刚好遇到公司处
于产品切换期，但今年一季度的表现证明去年的调整是恰当的。
吴刚承认，在自主路上，海马面临更大的机会和挑战。他认为，海马品牌自主
现象和其他品牌不一样，"有些品牌是从无到有，还有一类是进行国外品牌的收购
，把车型技术拿到国内来生产。而海马是依赖于国际品牌合作的背景，通过学习掌
握新产品研发、生产制造、体制管理来实现自主之路。"
海马的品牌定位就是家轿，实现海马汽车的长期发展，吴认为有很多工作要做
，但是今明两年最核心的三件事包括：依据市场和自身技术特点形成合理的产品规
划、产品结构，通过合理的品牌规划，实现品牌价值提炼；第二销售过程中如何建
立网络模型的问题；第三是成熟的业务管理。
吴进一步解释称，海马汽车经历过以A级平台为主的阶段，这个过程中，遇到
了很多的问题，价格区间接近，产品定位接近，客户群体接近，局限了海马汽车的
发展。他认为，经过去年的产品更替，新产品推出，公司目前已经基本形成了海马
汽车从A00到B级车的三大技术平台和七大产品系列的展现。"解决了上述问题。"而
未来或者公司将最终形成五个平台九大系列。吴称，今年海马汽车销量定位为50%
以上的增长。
而在网络方面，两年前宣称不分网不分品牌的海马将继续坚持这一路线。"国
内一些厂商正在以一种可怕的速度进行分网，事实上，中国市场这么大，不可能用
一种网络模式覆盖得了，业务管理模式也不可能一样。"海马汽车将"坚持不分网，
坚持营销服务一体化，坚持不同产品适应不同的市场要求"。
北京车展当日，海马股份也公布了旗下郑州海马新的品牌标识。但吴刚认为，
郑州海马立足于微客系列、微货系列，与海南海马是两个基地、两条线，"完全不
一样"，不能说海马汽车在走多品牌战略。吴刚强调，"每一个厂商有自己的发展目
标，基于海马汽车来讲，我们只是自己坚持、争取做到。"
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-04-24】
海马股份(000572)回应质疑 称具自主研发能力
针对央视再次对公司研发能力提出的质疑，海马股份（000572）今日发布澄清
公告。
海马股份表示，目前公司业已建成以海马上海研发基地为主，海口、郑州基地
技术中心为辅的汽车自主研发体系。公司的技术研发力量主要集中在上海海马汽车
研发有限公司。海马研发位于上海浦东张江高科园区，占地面积12.5万平方米，建
筑面积6.4万平方米。目前拥有世界先进水平的环境试验仓、转鼓试验台、三维数
字扫描系统等汽车研发设施，并承担了海马旗下产品的开发任务，是海马的技术支
撑体系。
此外，公司海口基地和郑州基地设有技术中心，集发动机研发以及整车和发动
机产品的制造技术和质量控制于一体，形成了较强的开发合力，具备产品工程设计
、试制试验、新能源汽车及发动机的研发能力。截至目前，在汽车整车研发方面，
公司自主开发了多平台、多系列、多款车型并投放市场，取得了较好的市场口碑；
在汽车发动机研发方面，公司自主研发的多款发动机也将于2010年陆续投产。综上
所述，公司是一家集汽车及汽车发动机的研发、制造、销售、售后服务以及仓储运
输于一体，具有完整产业链的汽车类企业；公司具备较强的汽车及汽车发动机自主
研发能力。
4月21日，央视2套交易时间栏目以“海马股份：预亏路线图”为题对公司2009
年度亏损、2009年度计提存货减值准备的理由提出质疑，并提出“增发计划完成后
，第一大股东和第二大股东持股比例降到36%，公司存在被收购或者被控制的可能
性”、“公司实质为一个组装车间，组装日本的老产品，没有自主研发能力”等。
事实上，早在4月初，央视已对海马股份2009年计提存货减值准备的理由和增
发等方面提出质疑，海马股份曾于4月3日对上述问题做出澄清。
【出处】证券时报【作者】
【2010-04-24】
海马股份(000572)澄清媒体负面报道
海马股份今日对媒体近期对公司的评论做出澄清。
此前有媒体对公司2009年度亏损、2009年度计提存货减值准备的理由提出质疑
，并称“增发计划完成后，第一大股东和第二大股东持股比例降到36%，公司存在
被收购或者被控制的可能性”、“公司实质为一个组装车间，组装日本的老产品，
没有自主研发能力”等。
公司对此一一做出澄清。公司称，2009年度亏损主要是因为公司汽车产品销量
、销售价格同比下降等原因；而计提存货减值准备系因该批存货的排放标准仅能符
合国Ⅱ/国Ⅲ排放标准，存货消化速度缓慢。
公司表示，非公开发行完成后，第一大股东和第二大股东合计占公司的持股比
例为37.41%，其为同一实际控制人关系，本次定向发行预计不会导致发行人控制权
发生变化。公司、控股股东和实际控制人目前未与任何机构和个人商谈收购、重大
资产重组等事宜。
公司还称，业已建成以海马上海研发基地为主，海口、郑州基地技术中心为辅
的汽车自主研发体系。公司是一家集汽车及汽车发动机的研发、制造、销售、售后
服务以及仓储运输于一体，具有完整产业链的汽车类企业，具备较强的汽车及汽车
发动机自主研发能力。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-04-15】
海马股份(000572)斥资3亿扩产海口基地
本报讯 海马股份（000572） 将以控股子公司一汽海马汽车有限公司为投资主
体，建设海口基地第三工厂涂装车间，项目投资3.28亿元。海口基地第三工厂涂装
车间设计双班年产汽车15万辆。
海马股份称，由于海口基地多个新产品陆续投放市场，市场反映较好且市场需
求较大，致使公司生产日趋紧张，需要通过加班加点满足当前的市场需求。海口基
地第一工厂涂装车间，投产时间较早，生产设备老化，长期处于超负荷运行状态，
造成综合效率较低，能耗和生产运行成本较高。
【出处】证券时报【作者】范彪
【2010-02-25】
海马股份(000572)09年巨亏2.5亿 但机构逆势增仓
海马股份（000572）今日（2月25日）发布了2009年年报。虽然去年整个汽车
销售市场出现井喷行情，海马股份却并未享受到行业盛宴，反而出现了巨额经营亏
损。去年公司实现营业收入62.67亿元，同比增长2.30%；归属于上市公司股东的净
利润-2.48亿元，而在2008年公司盈利0.49亿元；2009年公司每股收益-0.25元，净
资产收益率-9.13%。
海马股份董事会指出，2009年公司出现巨额亏损的主要原因在于原来的海南基
地所生产的主力车型销量、价格出现同比下降；公司汽车产品结构处于调整期，新
老产品替换频繁，需要一定时间重新打开市常另外，目前国内汽车排放实施国Ⅳ/
国Ⅲ标准，公司8月按相关规定对国Ⅲ/国Ⅱ标准的存货计提1.5亿元存货跌价准备
，以及2009年公司所获得的政府扶持资金较2008年减少1.73亿元，也是导致公司去
年出现亏损的重要原因。2009年一汽海马实现营业收入50.46亿元，而亏损高达5.5
0亿元。
但是从年报中可以看出，对于三季报中已经爆出巨亏1.88亿元的海马股份，机
构并没有抛弃，反而在四季度进行了加仓。截至2009年底，公司前十大流通股东中
除了海南汽车有限公司和海马投资集团有限公司外，其余8名全部为机构投资者。
其中信达澳银领先增长股票型基金、裕阳证券投资基金、广发中证500指数证券投
资基金和海富通股票证券投资基金分别持有公司股票1224.76万股、300万股、206.
33万股和199.99万股，分列公司第三、第五、第七和第十大股东。而在2009年三季
度时，公司的前十大流通股股东有五名都是个人投资者，其中第十大流通股股东持
股数仅为90.43万股。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-01-28】
拟定向增发募资30亿 海马股份(000572)昨日盘中即"破发"
增发预案宣布当天盘中即跌破增发价！海马股份（000572）的“破发”速度堪
称创纪录。
停牌两个交易日的海马股份（1月27日）昨日公告，拟以6.31元/股的价格非公
开发行不超过5亿股，募集资金不超过30亿元。本次募集的资金将用于海马商务15
万辆汽车技术改造项目和海马郑州汽车新产品研发项目。增发预案公布后，公司股
票昨日复牌后直接低开低走，盘中一度跌破增发行价6.31元，最低探至6.26元，收
盘时仍下跌8.91%。
“如此快速跌破增发价主要是公司‘不按常规出牌’导致的１对此，一位长时
间关注海马股份的北京券商研究员向 《每日经济新闻》记者表示。海马股份1月21
日刚刚公告2009年大幅预亏2亿~2.5亿元，马上又公告要搞增发，公司业绩向好的
迹象一点都没有，未来业绩也是雾里看花。在大盘走弱的情况下，大跌也是预期中
的事情。不仅如此，以微车为主打业务的海马股份去年在汽车行业大好的情形下，
反而因为自身在技术以及管理上的问题，导致2009年新产品延迟推出，没有能充分
享受国家优惠政策，尤其是小排量汽车购置税减半带来的实惠。同时，公司已有产
品销量和价格也处于下降态势，品牌没有得到市场的充分认可。海马股份如此反常
的发展态势，本身就令业内吃惊，在这种情况下，公司加大新项目投资的胜算就受
到了业内质疑。
上述人士表示，按照常理，待未来发展的趋势明确后，上市公司再抛出融资方
案，机构投资者参与增发的态度也才会明朗。否则，机构投资者认购的积极性将存
在疑问。
不过，国海证券汽车行业研究员王清涛则认为，正因为公司去年业绩与行业的
反差较大，公司转型的压力也应该很大，加速发展当然需要后续资金跟进。因此，
公司筹划增发的事情也是顺理成章的，公司推出增发方案与近期大盘走势应该关系
不大。增发方案的推出，到底是对股价的拖累还是支撑，就要看投资者对公司未来
业绩增长的预期，这可能要等到公司今年一季报甚至半年报出来后才会明朗。
据了解，海马股份郑州15万辆项目不久前正式竣工投产，项目达产后意味着公
司产能将扩大一倍，在旁落去年的大好行情后，海马股份在新基地的助推下是否会
带来轿车业务的突破，值得投资者关注。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-01-27】
海马股份(000572)拟定向增发股本将扩张48%
本报讯并非传闻中的被仰融收购，海马股份（000572）今日公告了停牌原因，
公司计划以不低于6.31元/股，向不超过10名特定投资者增发不超过5亿股，募资不
超过30亿元，用于投资海南和郑州两地项目。项目达产后，将形成50万辆乘用车规
模，增加销售额140亿元。如果本次海马股份如愿增发5亿股，海马股份股本将扩张
48%。
募资项目中，海马商务15万辆汽车技术改造项目拟投入募集资金25亿元，海马
郑州汽车新产品研发项目拟投入募集资金5亿元。两项目投资总额约为34.79亿元。
目前，海马股份海口基地一汽海马现有15万辆整车产能，近年来推出一系列新
车型，产能利用率不断提升，已经接近饱和。海马商务项目扩建冲压、焊装、总装
、发动机等工艺生产线，以及公用站房等生产及辅助设施。整个厂区占地面积43.8
6万平方米，新建建筑面积18.73万平方米，项目建设期3年。项目建成后，将在现
有基础上新增整车产能15万辆，发动机产能15万台。产品主要定位于农民小康起步
、城市公民代步的新时代城乡汽车市常项目实施完成后，达产年可实现销售收入49
.97亿元，利润总额3.79亿元，总投资收益率为13.8%。
海马郑州15万辆轿车工厂于2009年12月底建成投产，新产品研发项目主要为A0
0级（微型轿车）、A0级（小型轿车）和A级（紧凑型轿车）三个新产品的研发，不
新增土建工程。研发工作包括前期准备、概念设计、工程设计、样车设计和投产启
动等，项目建设期39个月。项目实施完成后，达产年可实现销售收入91.67亿元，
利润总额7.11亿元，总投资收益率为23.3%。
海马股份表示，两项目实施后，公司将形成年产50万辆乘用车的整车产能规模
，形成海口、郑州两个生产基地和上海研发中心的产业布局，公司产品形成系列化
，并促进结构调整、降低成本，提高市场竞争力。根据发展规划，海马股份未来3
－5年将形成60万辆/年的产销规模。
【出处】证券时报【作者】
